生益科技发布2026 年半年报

    　　2026 年上半年，生益科技实现营业收入190.26 亿元，同比增长50.05%；归母净利润32.87 亿元，同比增长130.42%，半年利润逼近2025 年全年33.34 亿元的净利润。

    　　AI 服务器及数据中心交换机成为PCB 产业的绝对增长主线2026 年上半年，全球PCB 产业在AI 资本开支的持续加码下进入量价齐升的景气上行期。根据Prismark 预测，2026 年PCB 产值将超过950亿美元，增速将达到12.5%。AI 服务器及数据中心交换机成为绝对增长主线，其对于高层数板、高阶HDI 及封装基板等高端产品的强劲需求，叠加上游原材料涨价潮，共同推高了行业产值与盈利水平。与此同时，产业正经历深度分化:头部厂商高端产能供不应求，订单排期至年末，并启动百亿级扩产竞赛;而中低端消费电子及落后产能则面临出清压力。技术迭代进一步拉大产品价值差距，行业高端化竞争格局已然确立。

    　　持续加强研发投入，发展新质生产力

    　　公司针对行业、领域发展中的重大关键性、基础性和共性技术问题，持续不断地对具有重要应用前景的科研成果进行系统化、配套化和工程化研究开发，为适合企业规模生产提供成熟配套的技术工艺和技术装备，不断地推出具有高增值效益的系列新产品。

    　　AI 大算力的相关产品对信号传输速率和带宽都提出了新的要求，对承载信号通道的覆铜板材料也提出了更低损耗的要求，AI 服务器相关硬件设备升级迭代非常快，产品形态也同以往有线产品有较大差异，配合客户提出的新架构和新的材料需求，在公司强大的管理体系，技术平台上，一直快速给予解决方案，同客户一起攻关，在新品验证上给予及时交付，可以很好的响应客户的要求。公司正积极同国内外各大终端就GPU 和AI 展开相关项目开发合作，并已有产品在批量供应，公司将持续为终端和PCB 客户提供更具有性能挑战的材料。

    　　投资建议

    　　我们预计公司2026-2028 年的营业收入分别为397.22 亿元、511.32 亿元和636.07 亿元；归母净利润2026-2028 年分别为60.14 亿元、82.68亿元和106.72 亿元。每股EPS2026-2028 年为2.48 元、3.40 元和4.39元。对应PE 分别为58.55X/42.59X/33.00X。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　技术迭代不及预期、AI 和超算需求不及预期、相关产品代工产能受限、原材料成本大幅提升风险。