事件：公司发布2026 年三季度报告，前三季度实现营业收入180.78 亿元，同比+30.02%；归母净利润53.46 亿元，同比+108.15%；扣非归母净利润53.13 亿元，同比+103.39%。分季度看，2026Q3 实现营业收入69.19 亿元，环比+17.73%；归母净利润24.12 亿元，环比+44.79%；扣非归母净利润24.06 亿元，环比+47.39%。

    　　量价齐升，Q3 盈利高增。2026 年前三季度公司收入与利润同步高增，利润增速显著快于收入；增长主要来自产品销量增长与价格上升，玻纤下游行业保持高景气。

    　　前三季度公司销售毛利率45.62%，同比提升13.20pct； Q3 单季毛利率51.23%，较Q2 的44.39%提升6.84pct、较上年同期的32.83%提升18.42pct；费用端，Q3单季期间费用率8.45%，同比下降0.62pct；毛利率抬升叠加费用端改善共同推动盈利弹性释放。

    　　产能扩张有序推进，为后续销量释放提供基础。2026 年10 月19 日公司公告巨石成都年产20 万吨高性能玻璃纤维生产线项目实施方案变更，建设期由3 年缩短为2 年；2026 年三季度末在建工程8.06 亿元、较上年末下降47.40%，固定资产382.57亿元、较上年末增长10.05%；新项目建设期缩短、前期项目陆续转固投产，为后续销量释放提供产能基础。

    　　加权平均ROE 同比大幅抬升，经营性现金流可观。公司2026 年前三季度加权平均ROE 为16.11%，同比+7.79pct；2026Q3 单季度加权平均ROE 为7.05%，同比+4.22pct。2026Q3 单季经营活动现金流净额15.33 亿元，较上年同期的6.94亿元增长120.86%，2026 年前三季度经营性净现金流入规模明显扩大。

    　　投资建议：量价齐升推动毛利率高增，产能扩张有序推进为后续销量释放提供基础，ROE 同比大幅抬升且经营性现金流可观。我们预计公司2026-2028 年归母净利润分别为80.53/122.33/137.38 亿元，同比+145.10%/+51.90%/+12.30%；对应EPS分别为2.01/3.06/3.43 元，按公司2026 年11 月3 日收盘价26.68 元计算，对应PE 分别为13.3/8.7/7.8 倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期风险；关税政策风险；汇率波动风险；原材料价格波动风险；新增产能集中投放导致价格回落风险；投资项目存在实施风险。