事件：2026H1 公司营收 111.59 亿元，同比+22.50%；归母净利润29.33 亿元，同比+73.87%；扣非净利润29.08 亿元，同比+70.93%。2026Q2 公司营收58.77亿元，同比+26.93%；归母净利润16.66 亿元，同比+74.17%；扣非净利润16.32 亿元，同比+70.55%。

    　　粗纱稳中向好，电子布下游高景气，量价齐升态势明显。1）销量端，2026H1公司粗纱及制品销量为170.04 万吨，同比+7.47%；电子布销量为5.44 亿米，同比+12.16%。2）价格端，根据卓创资讯，截至2026.08.20，国内2400tex 无碱缠绕直接纱均价为 3768.50 元/吨，较年初（2026.01.08，下同）上涨6.60%，同比上涨7.02%；截至2026.08.20， 7628 电子布成交价格为10.2 元/米，较年初上涨 120.54%，同比上涨 161.54%。粗纱价格上涨预计主因风电、汽车热塑等高端需求加速释放，电子布主因AI 算力需求爆发，带动产品供应趋紧。

    　　盈利能力大幅提升，期间费用率略增。2026H1，公司毛利率/净利率分别为42.14%/27.14%，同比+9.93/+7.84pct。其中2026Q2 毛利率/净利率分别为44.39%/29.17%，同比+10.55/+7.68pct，环比+4.75/+4.29pct。公司毛利率逐季改善，预计主因电子布价格快速上涨。费用方面，2026H1 公司期间费用率为9.52%，同比+0.56pct。其中销售、管理（含研发）、财务费用率分别为0.92%、6.44%、2.15%，同比分别-0.23、-0.22、+1.00pct。财务费用提升主因汇兑损失增加。

    　　产能持续扩张，业绩弹性可期。粗纱方面，8 月20 日，公司公告拟启动巨石桐乡生产基地年产18 万吨无碱池窑拉丝生产线的冷修技改项目，冷修完成后该项目产能将由年产18 万吨提升为年产20 万吨。电子布方面，7 月公告巨石集团拟建设年产2.5 亿米电子布生产线建设项目，5 月公告巨石淮安拟建设年产5 万吨电子纱暨3.2 亿米电子布生产线建设项目。此外，公司正有序推进低介电系列玻纤及电子布产品研发、认证及送样工作，若成功放量，将进一步拉升公司盈利中枢。

    　　盈利预测与估值：我们预计2026-2028 年公司分别实现归母净利润81.03、119.42、125.09 亿元，分别同增146.64%、47.37%、4.75%，最新收盘价对应PE 为20、13、13 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济下行风险、风电装机不及预期、能源价格上涨风险。