1、全球造船龙头，A 股总装平台

    　　中国船舶工业股份有限公司（简称“中国船舶”，股票代码600150，上交所主板）是我国船舶工业的核心总装上市平台，主营业务涵盖船舶建造、船舶维修、海洋工程及船舶配套机电设备。

    　　公司前身为沪东重机股份有限公司，于1998 年5 月20 日在上海证券交易所上市（上市年份来源：上交所公开登记）；2007 年完成重大资产重组并更为现名。

    　　报告指出，公司注册地及总部位于上海，控股股东为中国船舶工业集团有限公司（2026 年6 月末持股26.68%），实际控制人为中国船舶集团有限公司（国务院国资委下属）。2025 年9 月吸收合并中国重工后，公司控股7 家骨干船厂及15 家配套企业，成为全球造船龙头企业之一。公司发展沿“技术积累-产品放量-资本运作-业务多元化”主线推进，关键里程碑如下：

    　　2、央企主导，吸收合并后股权集中度提升

    　　中国船舶股权结构以央企国有法人为主导。2025 年吸收合并中国重工后，原中国重工控股股东中国船舶重工集团有限公司成为公司第二大股东（持股14.01%），与第一大股东中国船舶工业集团有限公司（26.68%）同为一致行动主体，实际控制人仍为中国船舶集团有限公司。

    　　3、以船舶总装为核心、配套协同

    　　公司产品体系以船舶造修及海洋工程为主业，覆盖主流船型与高附加值船型，并辅以船舶配套及机电设备，处于船舶产业链总装集成环节。

    　　公司作为大型装备制造企业，采取“以销定产、按单设计建造、分期交付”的经营模式：采购端以集中采购与战略配套为主，保障关键船用设备供应；生产端按船东订单组织建造，建造周期随主建船型批量优势持续缩短；销售端以直接销售（直销）为主，承接全球船东订单并总包交付。2025 年主营业务分销售模式显示，直接销售占主营业务收入的100%。

    　　4、重组与合并驱动规模跃升，盈利改善

    　　2016-2019 年公司处于低谷调整期，连续两年亏损后于2018 年扭亏；2020年重大资产重组注入江南造船、广船国际后营收跃升至552.44 亿元；2025 年吸收合并中国重工并追溯调整前期报表，营业收入达1,519.78 亿元，归母净利润78.48 亿元（同比+86.00%）；2026 年上半年营业收入915.30 亿元、归母净利润99.54 亿元，盈利随单船均价与中高端船型占比提升而持续改善。

    　　分产品看，船舶造修及海洋工程是公司绝对主业，收入与毛利率随中高端船型占比提升而改善：2025 年该板块收入1,312.79 亿元（同比+14.71%）、毛利率11.72%（同比+2.94 个百分点）；船舶配套、机电设备及其他收入186.17 亿元、毛利率16.15%。2022 年四季度起中船动力集团不再并表，动力装备收入仅含前　　三季度。注：2022 年Q4 起动力装备出表；2025 年产品口径由“机电设备”重分类为“船舶配套、机电设备及其他”；各期类目口径差异已在表中列示。

    　　从产销量看，公司主要产品按船型统计产销量，2025 年油船、散货船生产量与销售量基本一致，油船产量同比大幅增长。

    　　从收入地区分布看，公司收入以境内为基础、境外为重要组成。2025 年境外收入688.93 亿元、毛利率19.23%（同比+10.76 个百分点），显著高于境内（810.03亿元、毛利率6.35%）；2025 年起地区口径由“国内／亚洲／欧洲／美洲”调整为“国内／国外”两大区域，出口导向进一步增强。

    　　5、费用率平稳，研发强度维持高位

    　　公司期间费用以管理费用为主，财务费用为净收益（利息收入高于支出），研发费用随规模扩张持续增加。2025 年研发费用（利润表）59.07 亿元，研发投入合计约59.74 亿元，占营业收入约3.9%；2025 年申请专利2,483 项（其中发明专利2,068 项）。公司持续高强度研发投入，重点方向包括LNG 运输船、甲醇／氨双燃料动力、智能船舶与大型邮轮等。2025 年研发投入合计59.74 亿元，申请专利2,483 项（其中发明专利2,068 项），授权1,773 项（其中发明专利1,112 项），技术储备支撑中高端船型批量交付。

    　　发展趋势：绿色化、智能化、大型化驱动行业

    　　长期成长

    　　1、绿色化转型：双燃料与零碳船舶成为主流

    　　在IMO 减排法规日趋严苛与全球船队加速老龄化的双重驱动下，绿色船舶需求正迎来爆发式增长。未来，国际海运温室气体排放要求将持续收紧，直接推动替代燃料船舶订单占比不断攀升。我国造船业将在LNG、甲醇、氨等多燃料技术路线上同步推进，构建多元化的绿色动力格局。绿色船舶不仅是满足环保合规的被动选择，更是船东更新船队、提升长期运营竞争力的主动战略。随着替代燃料加注基础设施的逐步完善和动力技术的成熟，绿色船舶将成为行业中长期成长的核心主线，引领整个产业链向低碳、零碳方向深度变革，重塑全球航运业的能源结构。

    　　2、智能化与数字化：AI＋造船提升效率与质量数字化与智能化正深刻重塑造船业的生产模式与竞争格局。中国造船厂在数字化、智能化（AI＋）方面积极集成全球优质供应链，加快向价值链更高端迈进。

    　　未来，智能船舶、数字孪生与智能生产线将得到更广泛的应用。通过数字孪生技术，船厂可在虚拟环境中模拟建造全过程，提前发现并解决潜在问题；AI＋技术的引入，则能优化生产调度与资源配置，实现精细化管理。这些技术的深度融合，将显著缩短船舶建造周期、降低返工率，成为船企深化成本管控、提升生产建造效率的重要方向。智能化不仅是提升单厂效率的工具，更是推动整个行业从劳动密集型向技术密集型转型的关键引擎。

    　　3、大型化与高附加值船型占比提升

    　　船型结构向大型化、高附加值演进，是造船业提升盈利能力的必由之路。从当前手持订单结构来看，虽然油船、集装箱船和散货船仍占据一定基础份额，但高附加值液化气船、特种船及其他高端船型的占比正在稳步提升。未来，大型LNG船、超大型集装箱船、汽车运输船以及甲醇／氨双燃料VLCC 等高端船型将成为市场争夺的焦点。这类船舶技术门槛高、建造难度大，但单位产值和利润率远超　　传统船型。随着全球能源结构转型和航运业减排要求提高，高附加值船型的市场需求将持续释放，推动造船企业优化产品结构，从而带动整个行业盈利能力的上行。