预测上半年归母净利润同比增长143.56-191.21%公司发布2026 年半年度业绩预增公告：预计1H26 实现归母净利润92-110 亿元，同比增长143.56-191.21%（按合并完成后重述口径）。业绩预告中枢略超市场预期，主要系公司持续强化效率提升与精益管理、前期高价船订单持续兑付。

    　　关注要点

    　　Q2 净利环比提升，业绩释放趋势确认。中国船舶预告2Q26 归母净利润中枢52.68 亿元、环比1Q26 的48.32 亿元继续提升，再超市场预期。2Q26 船舶板块整体预告业绩加速兑现，公司采用一次性交付确收，今年以来高价船订单兑付趋势持续得到确认，同时生产经营效率持续提升亦为公司盈利能力改善+滚动接单创造业绩弹性。

    　　船市景气延续，全球龙头船企持续受益。根据克拉克森数据，截至6 月末新船价格指数185.15 点，二季度以来环比逐月呈修复态势；1-6 月全球新签订单金额同比+61%，其中中国船厂份额67%。公司作为中国乃至全球造船龙头企业、新接订单亮眼、在手订单饱满，根据克拉克森数据，公司上半年新接订单超200艘，持续得到全球优质头部船东认可。

    　　盈利预测与估值

    　　由于前期高价船订单持续兑付，我们上调2026/2027 净利润14.6%/10.4%至208 亿元/284 亿元。当前股价对应2026/2027年12.4 倍/9.1 倍市盈率。维持跑赢行业评级，考虑到行业估值中枢波动，维持50.00 元目标价，对应18.1 倍2026 年市盈率和13.3 倍2027 年市盈率，较当前股价有46.2%的上行空间。

    　　风险

    　　航运景气度下滑；原材料价格波动；汇率波动风险；贸易摩擦风险。