兰花科创于2026 年8 月24 日发布2026 年中期报告：

    　　2026 年上半年，公司实现营业收入47.92 亿元，同比增长18.32%；归母净利润0.83 亿元，同比增长44.60%；扣非归母净利润0.95 亿元，同比增长155.54%；基本每股收益0.0564 元，同比增长44.62%。

    　　2026Q2 公司实现营业收入23.82 亿元，同比增长28.22%，环比减少1.18%；归母净利润1.11 亿元，同比增长358.71%，环比增长502.67%；扣非归母净利润1.22 亿元，同比与环比均扭亏为盈。

    　　煤炭业务：煤价回升叠加销量增长，吨煤盈利显著修复

    　　2026 年上半年，公司煤炭产量为692.71 万吨，同比减少8.55%；煤炭销量为672.18万吨，同比增长11.23%。吨煤售价为565 元/吨，同比增长16.28%；吨煤销售成本为371 元/吨，同比增长9.88%；吨煤毛利为194 元/吨，同比增长30.87%。销量增长与煤价回升共同推动煤炭板块盈利改善。

    　　2026Q2 煤炭产量为336.85 万吨（同比减少13.44%，环比减少5.34%），煤炭销量为322.44 万吨（同比增长2.18%，环比减少7.81%）；吨煤售价为597 元/吨（同比增长36.23%，环比增长11.33%），吨煤成本为367 元/吨（同比增长6.71%，环比减少2.12%），吨煤毛利为230 元/吨（同比增长144.15%，环比增长42.66%）。煤价上涨与成本环比下降推动Q2 吨煤盈利持续释放。

    　　煤化工业务：尿素盈利同比改善，己内酰胺仍在停产

    　　2026 年上半年，公司尿素产量为38.99 万吨，同比减少3.92%；尿素销量为38.14 万吨，同比减少3.20%；单位尿素售价为1744 元/吨，同比增长9.68%；单位尿素销售成本为1448 元/吨，同比减少3.35%；单位尿素毛利为296 元/吨，同比增长221.19%。

    　　己内酰胺上半年处于停产状态。

    　　2026Q2 尿素产量为16.94 万吨（同比减少19.22%，环比减少23.17%），尿素销量为15.00 万吨（同比减少20.04%，环比减少35.18%）；单位尿素售价为1772 元/吨（同比增长6.51%，环比增长2.59%），单位尿素成本为1486 元/吨（同比增长0.64%，环比增长4.40%），单位尿素毛利为286 元/吨（同比增长52.82%，环比减少5.87%）。

    　　盈利预测、估值及投资评级：考虑煤价重回上行趋势，并结合公司上半年生产经营情况：我们调整2026-2027 年业绩预测，并新增2028 年业绩预测。预计公司2026-2028年营业收入分别为98.38/106.44/110.90 亿元（ 2026-2027 年原预测值为108.27/115.34 亿元），实现归母净利润分别为2.92/3.47/3.66 亿元（2026-2027 年原预测值为4.69/7.46 亿元），每股收益分别为0.20/0.24/0.25 元，当前股价7.26 元，对应PE 分别为36.9X/31.0X/29.4X，维持“增持”评级。

    　　风险提示事件：煤价大幅波动风险、煤矿安全生产风险、煤炭产销量不及预期风险、煤化工技改项目进度不及预期风险、煤化工产品价格及成本大幅波动风险、研报使用信息数据更新不及时风险。