由于新到岸高价矿石因素，公司一季度业绩低于预期，但参考济南钢铁等仍有估值优势。4月份以来，随着下游开工率上升，螺纹与型钢销售缓慢恢复，钢价也有反弹迹象。我们认为，1季度最差时期已经过去，公司环比业绩将小幅转好。（基本面请参考螺纹、型钢跟踪报告）

    3月份内忧外患是行业冰点。从公司全年订单情况看，螺纹钢基本满足京沪高铁、山东高速及省内项目需求，好于同行业水平；H型钢除直供客户外，目前订单情况一般，但限产保价行为将有助市场再去库存，为二季度后供需关系平衡提供有利条件。

    公司全年业绩不容乐观，预计09EPS0.25元，考虑到公司长期受益于山钢重组概念，吨钢市值偏低，整体上市箭在弦上，继续维持"谨慎推荐"评级，注意短期调整风险。