收入稳健增长，利润率进一步改善。2026 年前三季度公司营业收入444.17亿元，同比+3.70%；主营业务收入435.29 亿元，同比+8.85%。Q3 单季营业收入161.77 亿元，同比+3.70%，主营业务收入158.45 亿元，同比+5.17%。

    　　前三季度归母净利润18.44 亿元，同比+13.23%，扣非归母净利润14.80 亿元，同比+22.70%；Q3 单季归母净利润6.49 亿元，同比+13.24%，扣非归母净利润5.36 亿元，同比+36.07%。

    　　行业承压背景下收入仍保持稳健增长，结构升级持续推进。参考奥维行业数据，2026Q3 国内彩电销量-4.5%、销额-10.8%；全球Q3 销量-3%。尽管行业销量承压但结构持续升级，奥维口径国内26Q3 的MiniLED 电视销量渗透率达37.8%，DISCIEN 口径Q3 全球MiniLED 出货量同比+46%。而公司作为行业龙头，在大屏化、MiniLED 渗透率拉动下预计国内外销额份额进一步提升。

    　　结构升级带动下毛利率同比提升。公司前三季度毛利率16.66%，同比+1.00pct；Q3 单季毛利率15.45%，同比+1.02pct。参考2026H1 毛利率变化情况以及公司销售均价持续提升，预计境内外毛利率均稳健提升，同时考虑到高毛利率的新显示业务增速更快，同样对毛利率带来结构性提升。

    　　费用端，Q3 单季销售费用率6.02%，同比+0.37pct；管理费用率1.31%，同比-0.23pct；研发费用率3.21%，同比-0.37pct；财务费用率0.13%，同比-0.03pct。整体费用率维稳。

    　　提前备货应对原材料上涨。前三季度经营活动现金流量净额8.60 亿元，同比-74.94%；Q3 单季-2.75 亿元，上年同期为16.29 亿元，Q3 末存货86.52亿元，较年初+49.9%。主要系在存储等关键原材料涨价背景下，公司增加支付战略储备货款。

    　　风险提示：行业竞争加剧；原材料价格波动；行业需求增长不及预期。

    　　投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级海信视像作为全球电视龙头，在产品升级、全球渠道扩张背景下盈利能力保持结构性提升，考虑到存储等上游原料涨价，略下调盈利预测，预计公司2026-2028 年归母净利润为27.9/31.1/34.1 亿（前值29.1/32.0/-亿），增速为14%/11%/10%，对应PE=13/12/11 倍，维持“优于大市”评级。