公司发布2026 年三季度报告。公司26Q1-Q3 实现收入444.17 亿元，同比+3.70%，归母净利润18.44 亿元，同比+13.23%。公司单Q3 实现收入161.77 亿元，同比+3.70%，主营业务+5%；归母净利润6.49 亿元，同比+13.24%；扣非归母净利润同比+36%至5.36 亿元，增长主要系报告期内坚持推进大屏化、高端化策略，收入毛利改善影响。

    　　内销行业承压，Mini LED 增长显著。1）内销看，根据洛图科技数据显示，2026 年第三季度，中国大陆电视市场品牌整机的出货量为696.0 万台，同比-4.3%，前三季度累计下滑8.3%，竞争格局看2026Q3 海信&创维&TCL 市占率同比+2.8pct 至61.6%。2）Mini LED 持续增长，根据DISCIEN，2026Q3 全球Miniled 出货量同比+46%至520 万台，海信2026Q3 同比+42%至110 万台。

    　　盈利能力持续提升。 1）毛利率：2026Q3 毛利率15.45%，同比+1.02pct；2 ） 费率端： 2026Q3 销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为6.02%/1.31%/3.21%/0.13%，同比+0.38/-0.23/-0.38/-0.03pct。

    　　3）净利率：26Q3 净利率4.42%，同比+0.13pct。

    　　盈利预测与投资建议。展望未来公司海外持续增长&产品结构高端化之下，我们预计公司2026-2028 年实现归母净利润27.88/30.45/32.64 亿元，同比增长13.6%/9.2%/7.2%，维持“增持”投资评级。

    　　风险提示：市场竞争加剧、行业需求不及预期、原材料涨价。