公司披露26H1 业绩：收入符合预期，利润超预期Q2 收入+5%、主营收入+13%（主看该口径，因为25Q3 后减少甲供，业务口径应看主营），归母+20%，扣非归母+36%。

    　　26Q2 收入：主营收入+13%，其中电视+8%、新显示业务+30%+。

    　　26Q2 电视收入+8%：均价表现更好。

    　　内销：持平（量-双位数、价+双位数），Q2 放缓主要是销量高基数影响，价格保持高增；外销：+16%（量+4%、价+双位数），Q2 增速和Q1 类似，但Q2 均价提速，估计是世界杯带动结构均价提升，外销Q2 miniLED 渗透率从Q1 的11%提至15%。

    　　26Q2 新显示业务收入+30%+，商显业务高增，激光、芯片、云服务等均有明显增长。

    　　26Q2 利润拆分

    　　根据拆分，1 亿的归母增量中，毛利增厚贡献了绝大部分。总体看，新显示业务、电视、其他主营业务依次贡献毛利额增量。

    　　电视Q2 整体毛利率15-16%，同比微增0.3pct，内销毛利率+1.3pct（格局好，线上占比高，顺价快），外销-0.3pct。面对原材料涨价，国内外均有提价，国内提价更多、顺价压力更小。

    　　新显示业务26H1 保持28%高毛利，且增速高，对毛利额贡献大。

    　　投资建议

    　　公司的内外销都遵循经营利润>经营收入>销量的目标，我们预计公司能完成激励目标，我们上修盈利预测，预计26-28 年28.3/30.4/33.4 亿元， +15%/+8%/+10%，前值为27.2/29.2/32.1 亿元。

    　　全年维持高分红，我们预计50%分红率，对应26 年3.8%股息率，考虑公司有整合逻辑，具备弹性，维持买入评级。

    　　风险提示：业绩不及预期，原材料涨价风险，数据统计错漏风险。