公司发布26H1 业绩，创新显示引领增长，智能电视和智能交互稳健，毛利率水平提升，汇兑和利息扰动。

    　　投资要点：

    　　投资建议公 司黑电高端化大屏化带动盈利改善，新显示新业务海外突破亦有望成为新增长引擎。我们微调盈利预测，预计公司26-28年归母净利润为27.9/31.3/34.8 亿元（前值27.6/31.0/34.7 亿元），同比+13.8%/+12.1%/+11.1%。参考可比公司，给予26 年15xPE，目标价为32.1 元，维持“增持”评级。

    　　事件：公司2026H1 实现营业收入282.4 亿元，同比+3.7%，归母净利润11.95 亿元，同比+13.2%，扣非归母净利润9.44 亿元，同比+16.2%。公司2026Q2 实现营业收入145.19 亿元，同比+4.8%，归母净利润6.05 亿元，同比+20.4%，扣非归母净利润4.9 亿元，同比+35.9%。

    　　智慧终端显示稳健增长，高端化和大屏化持续升级。主营业务26H1为276.8 亿元，同比+11.1%，其中：

    　　1）国内电视：稳健向上，结构改善。根据奥维云网，26H1 海信系电视在中国大陆零售额、零售量市占率分别为31.78%和 26.08%，均位列行业第一；100 英寸及以上产品销量同比增长90%+，MiniLED 产品销量同比增长近 40%。

    　　2）海外电视：体育赛事催化增长。根据奥维睿沃统计，2026H1 海信系电视全球出货量市占率达14.74%，同比+0.37pct；100 英寸及以上产品销量同比增长 48%，Mini LED 产品销量同比增长 74%；其中北美份额+0.8pct，欧洲/日本规模双位数增长，东盟规模+30%以上，中东非规模+20%。

    　　3）新显示新业务：26H1 激光显示全球出货量同比增长 17%，其中海外+73%；商用显示规模同比+127%。

    　　产品结构改善带动毛利率水平提升。公司2026Q2 毛利率为17.82%，同比+1.0pct，净利率为5.12%，同比+0.7pct。公司2026Q2 销售/管理/研发/财务费用率分别为7.08%/1.48%/4.68%/0.25%，同比+0.1/-0.4/+0.0/+0.2pct。大屏化和miniLED 带动产品升级，有效传导存储等原材料带来的成本压力。

    　　风险提示：行业竞争加剧，原材料价格波动，政策变化风险。