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    　　公司发布2026 年半年报，实现营业收入282.4 亿元（同比+3.7%，下同），归母净利润12 亿元（+13.2%），扣非归母净利润9.4 亿元（+16.2%）。单2026Q2 看，公司实现营业收入145.2 亿元（+4.8%），归母净利润6.05 亿元（+20.4%），扣非归母净利润4.89 亿元（+35.9%）。

    　　全球化战略和第二曲线驱动收入增长

    　　受益于全球化战略持续推进及海外本土化运营深化，2026H1 公司主营业务收入达276.84 亿元，同比增长11.08%，成为收入增长的核心支撑。具体来看，1）显示终端业务，公司围绕世界杯等全球顶级赛事强化品牌营销，持续完善海外重点区域研产销一体化布局，26H1 公司北美市场稳步增长、欧洲实现双位数增长、东盟同比增长30%以上、中东非同比增长约20%，共同推动海信系电视全球出货量市占率提升至14.74%。2）新显示新业务方面，激光显示、商用显示均取得亮眼表现，正构筑公司第二曲线长期增长。

    　　高端化升级引领行业发展

    　　依托大屏化、高端化战略持续落地，公司产品结构不断优化，2026 年上半年，公司65 英寸及以上产品销售额占比提升至58%，75 英寸及以上提升至40%，MiniLED 产品销售额占比提升至35%，RGB-MiniLED 实现快速放量。

    　　在高端产品占比持续提升带动下，公司电视产品过去三年半均价累计提升25.32%，推动收入增长向价值增长转换。

    　　业务结构优化提振盈利，汇兑扰动影响有限

    　　2026H1 公司毛利率17.3%（+1pct），主要系公司产品结构升级以及收缩盈利能力较低的非主营业务影响。上半年公司期间费用率12.7%（-0.4pct），其中销售/管理/研发/财务费用率分别为6.8%/1.5%/4.2%/0.3%，同比分别+0/-0.4/-0.3/+0.2pct，上半年汇兑收益负面影响财务费用6707 万元，占收入比重0.2%整体影响较小，同时公司通过确认远期外汇合约损益1929 万元有所填补。综合影响下公司26H1 实现归母净利率为4.2%（+0.4pct），扣非净利率为3.3%（+0.4pct），盈利中枢持续抬升。

    　　盈利预测与投资建议

    　　公司坚定推进全球化、高端化战略，依托RGB-MiniLED、激光显示等核心技术优势，持续优化产品结构并提升全球品牌竞争力。同时，公司持续推动商用显示、智能穿戴等新业务拓展，有望在主业价值提升与第二增长曲线培育的共同驱动下，实现长期高质量增长。预计公司2026/2027/2028 年公司归母净利润达28.4/32.2/35.9 亿元，对应PE 为12.9x/11.4x/10.2x，维持“买入”评级。

    　　风险提示：国际贸易不确定性风险；市场需求调整风险；关键电子物料供应链风险