事件：2026 年8 月25 日，公司发布2026 年半年报，公司实现营收282.40 亿元，同比增长3.71%；归母净利润11.95 亿元，同比增长13.23%。2Q26 实现营收145.19 亿元，同比增长4.79%；归母净利润6.05 亿元，同比增长20.45%。

    　　大尺寸及Mini LED 产品放量，新业务增长：据奥维云网数据，26H1 海信系电视全球出货量市占率为14.74%，同比提升0.37pct；100 英寸及以上/MiniLED 产品全球销量分别同比增长48%/74%。Mini LED 销售额占比由2022 年的2%提升至26H1 的35%，其中RGB-Mini LED 销售额占比达5%。分区域看，中国/欧洲/中东非Mini LED 产品销量分别同比增长近40%/60%以上/80%以上，北美/日本/东盟及中南美MiniLED 均实现翻倍及以上增长。新显示业务方面，激光显示全球/海外出货量分别同比增长17%/73%；商用显示业务规模同比增长127%；移动智慧屏国内出货量同比增长26.4%，显示器国内/海外出货量分别同比增长35%/287%，显示器SoC 芯片收入同比增长逾10 倍。

    　　产品结构优化驱动盈利提升，管理及研发费率下降：26H1 公司毛利率/净利率分别为17.35%/4.23%，同比+0.98/+0.36pct；2Q26 分别为17.82%/4.17%，同比+1.03/+0.54pct 。26H1 销售/ 管理/ 研发/ 财务费率分别为6.75%/1.55%/4.18%/0.25% ， 同比+0.01/-0.37/-0.26/+0.24pct ； 2Q26 分别为7.08%/1.49%/4.68%/0.25%，同比+0.07/-0.41/-0.04/+0.24pct。

    　　投资建议：公司持续推进高端化、大屏化及全球化战略，MiniLED 销售占比持续提升，RGB-Mini LED 产品加速渗透，带动电视产品结构与盈利能力改善；叠加激光显示、商用显示、芯片及场景显示等新业务放量，长期成长空间打开。

    　　我们预计2026—2028 年归母净利润分别为27.85/31.00/33.86 亿元，对应PE 分别为12.3/11.0/10.1x，维持“买入”评级。

    　　风险提示：供应链依赖与原材料价格波动风险、汇率波动风险、国内内需不足风险。