事件：公司发布2026 年半年报，上半年实现收入535.06 亿元，同比增长19.49%，实现归母净利润56.90 亿元，同比增长9.13%。

    　　公司全球收入加速增长，产品核心竞争力稳固。公司2026 年上半年实现收入535.06 亿元，同比增长19.49%，其中Q2 单季度实现收入293.59亿元，同比上升24.39%，呈现加速增长趋势。上半年分产品来看，其中：1）挖掘机械实现收入213.06 亿元，同比增长21.77%；2）混凝土机械实现收入90.22 亿元，同比增长21.25%；3）起重机械实现收入84.46 亿元，同比增长8.22%；4）路面机械实现收入22.78 亿元，同比增长5.52%；5）桩工机械实现收入21.87 亿元，同比增长63.11%；5）其他主营业务实现收入90.03 亿元，同比增长21.52%。

    　　全球资源配置持续优化，主要海外市场加速拓展。公司坚定不移地将全球化作为第一大战略，持续深耕海外市场，加速由“产品出口”向“产业出海”的全面升级。2026 年上半年，公司主营业务实现海外销售收入320.40 亿元，同比增长21.82%，海外收入占主营业务收入比重达61.33%。公司全球资源配置持续优化，包括组织全球化、研发全球化、制造全球化、销售渠道及服务全球化。公司海外产品销售已覆盖150 多个国家与地区，2026 年上半年海外分区域来看，其中：1）亚澳区域134.4 亿元，同比增长 17.38%；2）欧洲区域69.3 亿元，同比增长12.68%；3）美洲区域63.1 亿元，同比增长24.70%；4）非洲区域53.6 亿元，同比增长47.66%。

    　　海外盈利水平持续提升，高质量发展卓有成效。2026H1 公司国内外毛利率分别为20.69%、32.50%，分别同比-1.41pct、1.32pct，在汇率波动下，海外毛利率仍实现同比提升，得益于部分产品价格上调、产品结构持续优化以及降本增效措施显效等多重因素驱动。费用率方面，2026H1 公司销售、管理、研发、财务费用率分别为6.54%、2.43%、4.37%、3.08%，分别同比持平、-0.38pct、-0.46pct、+4.99pct，费用管控能力较强，仅财务费用有所增加，主要受人民币升值影响、汇兑损失上升。2026 年上半年，公司聚焦核心主业，实现归母净利润56.90 亿元，同比增长9.13%，经营利润持续提升。

    　　盈利预测与投资建议：预计2026 年-2028 年公司营业收入分别为1031.30 亿元、1172.80亿元和1312.02 亿元，归母净利润分别为104.24亿元、133.84 亿元和161.89 亿元，对应PE 分别为18 倍、14 倍、11倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧风险、全球宏观经济波动风险等。