事件:

    　　10 月30 日，浦发银行发布2026 年三季报。

    　　投资要点:

    　　浦发银行2026Q3 单季实现营业收入同比+6.32%，增速较Q2 提升0.57 个百分点；归母净利润96.21 亿元，同比+5.93%，增速较Q2回落1.90 个百分点。

    　　非息收入同比改善。Q3 单季净利息收入321.82 亿元，同比+2.82%。

    　　非息收入整体同比增长16.81%，较Q2 的同比下降1.39%改善，主要由投资、公允价值变动及汇兑损益合计同比增长拉动。

    　　贷款同比增速基本稳定。2026Q3 末公司贷款总额同比+4.21%，较Q2 末的+4.14%基本保持稳定；存款总额同比+7.30%，较Q2 末的+4.82%提升2.48 个百分点，存款增长有所加快。

    　　不良与关注类指标改善：Q3 末公司不良贷款率为1.24%，较Q2 末下降1bp，关注类贷款占比为1.94%，较Q2 末下降3bp；拨备覆盖率为195.66%，较Q2 末下降2.15 个百分点。

    　　盈利预测和投资评级：资产质量方面，Q3 不良及关注类贷款占比均较Q2 末下降，我们维持“买入”评级。我们预测2026-2028 年营业收入为1828.18、1931.46、2032.60 亿元，同比增速为5.09%、5.65%、5.24%；归母净利润为549.12、592.27、615.73 亿元，同比增速为9.79%、7.86%、3.96%；摊薄每股收益（EPS）为1.54、1.67、1.74 元；P/E 为6.55、6.04、5.79 倍，P/B 为0.43、0.41、0.39 倍。

    　　风险提示：金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生异常波动；企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；国际经济及金融风险，利率及汇率波动超预期。