业绩预览

    　　预告1H26 盈利同比增长4.1%

    　　浦发银行发布2026 年半年度业绩快报：1H26 实现营业收入同比+3.6%（1Q26 +1.4%），2Q26 营收同比增速提升至+5.8%；归母净利润1H26 同比+4.1%（1Q26 +1.5%），2Q26 归母净利润同比增速提升至+7.8%。业绩符合我们的预期。

    　　关注要点

    　　区域经济红利与科技金融推动规模延续增长趋势。浦发银行预告公司1H26 末总资产、总负债分别同比增长7.9%、8.1%，延续一季度的高增长趋势。我们认为，公司深耕长三角地区、充分受益于长三角地区相对活跃的区域经济。此外，科技金融是浦发数智化战略下第一战略主赛道，目标定位为 “科技企业的首选伙伴银行”；公司通过组织架构调整、依靠“商行+投行+生态”模式实现在科技金融领域的快速发展。

    　　资产质量保持稳健。1H26 末不良率1.25%，较年初下降1bp，环比1Q26 提升2bp，整体保持稳健。拨备覆盖率198%，较年初下降2.9pct。整体而言，我们看好在区域经济支撑下、以及存续资产质量风险处置压力逐步降低，公司全年不良净生成率有望保持低位，为全年利润增长带来催化。

    　　整体来看，公司1H26 ROE（未年化）同比降低0.37pct至3.96%。

    　　盈利预测与估值

    　　维持盈利预测与目标价不变。公司目前交易于0.4x/0.4x2026E/2027E P/B，目标价对应55%上涨空间和0.6x/0.6x2026E/2027E P/B。维持跑赢行业评级。

    　　风险

    　　宏观经济复苏不及预期，资产质量风险压力超预期。