事件:

    　　2026 年8 月12 日，浦发银行发布2026 年半年度业绩快报。

    　　投资要点:

    　　根据公司业绩快报（未经审计），公司2026 年上半年营收同比增长3.55%，归母净利润同比增长4.08%；存贷款扩张保持韧性；资产质量稳健，风险抵补能力充足。我们维持“增持”评级。

    　　营收、归母净利润增速抬升。公司2026 年上半年实现营业收入937.77 亿元，同比+3.55%（2026Q1 同比+1.42%）；实现归母净利润309.51 亿元，同比+4.08%（2026Q1 同比+1.49%）。公司2026Q2 单季度营收同比增长约5.75%，同比增速较2026Q1 提升约4.33pct；归母净利润同比增长7.83%，同比增速较2026Q1 提升约6.34pct。

    　　存贷款扩张保持韧性。公司2026Q2 末资产总额达10.41 万亿元，同比+7.87%；贷款总额达5.87 万亿元，同比+4.14%；各项存款余额达5.86 万亿元，同比+4.82%。2026Q2 末存贷款同比增速较2026Q1 小幅回落，但我们认为整体增长具备韧性。

    　　资产质量稳健，风险抵补能力充足。公司2026Q2 末不良贷款率为1.25%，较2026Q1 环比上升2bp；拨备覆盖率为197.81%，较2026Q1 末环比下降6.98pct。但我们认为，资产质量仍相对稳健，风险抵补能力保持充足。

    　　盈利预测和投资评级：2026Q2 浦发银行营收、归母净利润增速抬升;存贷款扩张保持韧性；资产质量稳健，风险抵补能力充足。我们维持“增持”评级。我们预测2026-2028 年营收同比增速为5.09%、5.65%、5.24%，归母净利润同比增速为9.79%、7.86%、3.96%，EPS 为1.54、1.67、1.74 元；对应当前股价，P/E 为5.97x、5.51x、5.29x，P/B 为0.39x、0.38x、0.36x。

    　　风险提示：金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生异常波动；企业偿债能力下降、资产质量大幅恶化。