事件描述

    　　公司发布2026 年第三季度报告：2026Q1-Q3 实现营业收入91.8 亿元，同比增长44.3%；归母净利润7.0 亿元，同比增长50.7%；扣非归母净利润6.9 亿元，同比增长54.7%。单三季度，公司实现营业收入33.6 亿元，同比增长34.0%；归母净利润2.7 亿元，同比增长41.7%；扣非归母净利润2.7 亿元，同比增长43.9%。

    　　事件评论

    　　单三季度收入延续高增，预计海外与国内线下为核心驱动。2026Q3 公司实现营业收入33.6 亿元，同比增长34.0%，在2025Q3 同比增长60%的高基数上仍保持较快增长。预计充电、智能办公、智能影音等多品类共同驱动；上半年，线下收入增速快于线上，预计渠道结构持续优化。

    　　单三季度毛利率同比提升，费用投放加码下经营利润保持稳健。2026Q3 公司毛利额12.9亿元，同比增长38.1%，增速快于收入，毛利率38.3%，同比提升1.1pct，预计主因高毛利海外业务占比提升，利润结构优化。费用端，2026Q3 销售、管理、研发、财务费用率分别为19.3%、3.0%、6.0%、0.6%，同比分别-0.3、-0.2、+1.2、+0.4pct，四费合计费用率28.8%，同比提升1.2pct。其中，财务费用率同比提升0.4pct，或主要系汇率波动导致汇兑损失增加；研发费用率提升最为明显，主要系研发团队规模扩大、员工薪酬增加。

    　　综合使得三季度归母净利润2.7 亿元，同比增长41.7%。

    　　研发投入加码，蓄力AI NAS 等新品。预计公司研发投入方向聚焦AI NAS 及home agent等新品，当前已构建覆盖家庭入门级至专业旗舰级的多档位 NAS 产品矩阵，核心产品依托自研 UGOS Pro 系统，搭载本地 AI 算力，可实现文件智能打标、快速整理、语义检索照片文件、个人知识库总结等智能化功能。未来，公司NAS 业务将作为生态核心，进一步联动旗下全品类产品。

    　　投资建议：公司作为全球消费电子品牌，充电与智能存储双轮驱动，NAS 品类在硬件与AI 两端具备较强卡位。AI 能力向充电、办公、影音全系产品渗透，渠道端海外与国内线下延续高增，业绩增长势能仍强。预计2026-2028 年公司EPS 有望实现2.32、3.17、4.12 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、海外市场需求波动；

    　　2、行业竞争加剧。