事件：2026 年8 月24 日，公司发布2026 年半年报，26H1 公司实现营收58.21亿元，同比增长50.92%；归母净利润4.31 亿元，同比增长56.90%。其中2Q26营收30.22 亿元，同比增长48.67%；归母净利润1.93 亿元，同比增长55.41%。

    　　四大业务协同增长，智能存储加速放量：充电创意产品、智能办公产品、智能影音产品、智能存储产品26H1 营收分别26.67/15.00/8.77/7.70 亿元，同比分别增长50.02%/45.35%/39.20%/85.53%；其中智能存储产品为公司增速最快的产品线之一，主要受益于NAS 产品矩阵持续完善、自研UGOS Pro 系统本地AI 功能落地。

    　　境内渠道稳步拓展，海外线上线下协同放量：境内/境外营收19.26/38.88亿元，同比增长23.46%/69.42%；境外主要受益于线上渠道快速增长，以及公司深化海外头部KA 合作，并加快新兴市场及线下经销网络拓展。

    　　产品结构与降本改善盈利，研发投入持续加码：26H1 公司毛利率/净利率分别39.18%/7.40% ， 同比+2.20/0.28pct ； 2Q26 毛利率/ 净利率分别39.11%/6.40%，同比+3.05/+0.28pct。上游元器件及原材料价格波动仍带来成本压力，后续公司将通过弹性生产、供应链优化及采购、物流和生产环节降本，缓解原材料波动对盈利能力的影响。1H26 销售/管理/ 研发费率分别19.79%/3.49%/6.00%，同比-0.72/-0.18/+1.50pct；2Q26 销售/管理/研发费率分别20.56%/3.64%/6.26%，同比-0.50/-0.09/+1.69pct。

    　　投资建议：公司多品类业务均保持增长，NAS 加速放量，业务占比逐步提升；叠加海外渠道持续拓展以及产品结构优化，打开未来成长空间。我们预计26-28 年归母净利润分别为9.56/12.45/15.96 亿元， 对应PE 分别为23.9x/18.4x/14.3x，维持“增持”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧风险、汇率波动风险、海外贸易政策风险。