事件描述

    　　公司发布2026 年半年报，实现营业收入4.21 亿元，同比+7.61%，实现归母净利润0.77 亿元，同比-22.14%，实现扣非净利润0.77 亿元，同比-19.03%。拆分Q2，实现营收2.08 亿元，同比+6.50%，归母净利润0.38 亿元，同比-27.95%，扣非净利润0.39 亿元，同比-24.4%。

    　　事件评论

    　　26H1，公司实现营收4.21 亿元，同比+7.61%，其中制动类产品3.44 亿元，占主要收入来源，传动类产品0.46 亿元，其他产品（含圆锥轴承、谐波及谐波轴承等）0.31 亿元。

    　　盈利方面，公司26H1 整体毛利率33.3%，环比略有波动，主要受汇率波动影响，26H1人民币兑美元相较25H1 升值5.4%，考虑期间末期结汇，汇兑对收入增速和毛利率实际影响更大；净利率方面，26H1 销售净利率18.3%，同比下降，一方面源于新业务持续拓张，管理费用加大，同时收入受汇兑影响导致期间费用率提升，另一方面26H1 直接汇兑损失0.32 亿元也拉低盈利。新业务方面持续拓张，谐波及谐波轴承已经开始贡献收入，同时泰国基地加大投入，其他非流动资产达到1.34 亿元，一期产能进入实质落地阶段。

    　　参股子公司银球26H1 实现净利润0.57 亿元。

    　　拆分Q2，公司营收2.08 亿元，同样汇兑影响收入增速。盈利方面，26Q2 毛利率35.32%，环比Q1 明显改善，受益订单结构调整，净利率18.19%，主要受汇兑影响，Q2 汇兑损失0.19 亿元，此外管理和研发费用环比加大，源于新业务研发人员扩张以及泰国基地前期投入加大，一期工厂投资即将完成。

    　　展望2026H2，公司收入和毛利率有望恢复至正常水平。此外，公司在2025 年取得银球科技24.34%股权，后续对业绩有望形成正贡献，同时积极拓展主业其他增长曲线。新业务方面，公司减速器业务快速推进，泰国基地产能建设如火如荼，确保匹配客户量产计划，26H2 有望形成收入贡献，继续推荐。

    　　风险提示

    　　1、汽车行业发展不及预期的风险；

    　　2、人形机器人产业发展速度低于预期的风险。