事件

    　　公司发布三季报，单季实现营收19.17 亿元，同比+151.24%；归母净利润7.01 亿元，同比+752.76%。

    　　投资要点

    　　端边AI SoC 量价齐升，盈利弹性显著释放。公司Q3 业绩延续高增态势，单季实现营收19.17 亿元，同比+151.24%；归母净利润7.01亿元，同比+752.76%；扣非归母净利润6.96 亿元，同比+911.15%，盈利弹性显著放大，Q3 毛利率抬升至61.21%，同比提升27.38pct，端边侧AI SoC 量价齐升是核心驱动；公司基于订单预判前置备货带动存货规模上行，为后续交付与新品放量提供支撑，整体产品结构持续向高算力、高附加值AI 芯片倾斜，盈利质量显著改善。

    　　发力高价值新品，机器人、车载感知、边缘算力构筑成长曲线。

    　　存储周期增速放缓环境下，公司依托供应与产品矩阵优势优化结构，重点布局机器人、车载激光雷达、智驾、影像及边缘算力等高毛利赛道。机器人芯片前三季度出货破千万颗，新一代具身智能芯片投片待明年落地；首款主激光雷达芯片已量产上车，补盲雷达芯片预计明年上半年量产，视觉与激光雷达双线布局赋能车载业务；Comake Pi 系列算力板卡持续完善，D3 开发板落地并进入客户评估阶段，端侧AI生态稳步拓展。

    　　投资建议：

    　　我们预计公司2026/2027/2028 年营收分别为61/70/83 亿元，归母净利润分别为21/23/27 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：

    　　行业周期性波动风险；市场竞争加剧风险；下游需求不及预期；代工价格上涨。