【投资要点】

    　　事件：公司2026 年前三季度实现收入79.95 亿元，同比增长24.66%，实现归母净利润12.86 亿元，同比增长371.19%，扣非归母净利润12.02 亿元，同比增长384.56%；其中Q3 实现收入30.31 亿元，同比增长34.1%，归母净利润6.46 亿元，同比增长1452.6%，扣非归母净利润6.26 亿元，同比增长1751.08%。

    　　点评：

    　　Q3 电子布延续高景气度，持续提价推升业绩弹性。今年年初以来，电子布景气度持续上升，电子布价格逐月上涨，以重庆国际7628 电子布为例，截至9 月底，7628 电子布均价约11.65 元/米，较年初实现翻倍以上增长，同时10 月份7628 价格再次上涨1.5 元/米，价格超过13 元/米。26Q3 电子布均价约10 元/米，同比增长约140%，价格显著上涨推升公司业绩。我们认为，当前中高端电子布产品供不应求，而产品结构调整使得传统电子纱及电子布货源紧俏，后市仍有提价预期，电子布持续提价有望推升业绩弹性。

    　　定增加速扩张电子布产能，将充分受益行业高景气度。公司拟向特定对象发行A 股股票，募集资金总额不超过50 亿元，扣除发行费用后用于高性能基材高频高速电子纤维布项目、F07 设备更新及技术改造项目、AI 用超低介损电子级Q 布中试技术开发项目及补充流动资金。

    　　同时，公司拟对年产3600 万米高频高速电子纤维布项目进行变更调整，项目名称变更为高性能基材高频高速电子纤维布项目，建设形成LDK 一代及二代高频高速电子纤维布产能2513 万米/年，总投资估算30.21 亿元，增加投资13.28 亿元。当前LDK 二代玻纤布出现供不应求的局面，公司积极扩张产能，将充分受益电子布高景气度。

    　　26Q3 玻纤粗纱价格环比小幅回落。三季度国内无碱粗纱市场行情保持弱稳行情，2026 年Q3 华东地区缠绕直接纱2400tex 均价约3648元/吨，环比下降约93 元/吨，同比上涨约194 元/吨，展望2026 全年，汽车等市场需求依旧稳定，叠加年初铂金等价格上涨等因素，供给扩产节奏放缓，行业供需格局边际改善，预计全年市场行情保持相对稳定。

    　　电子布到CCL 涨价链传导顺畅，继续看好电子布高景气度行情。10月初电子布提价之后，10 月13 日，覆铜板企业建滔集团，再度发布涨价通知，公司自即日接单起，将对使用2116(含)以下薄布为生产原材料的板料和PP 之销售价格上调15%。当前电子布到CCL 涨价链传导顺畅，电子布延续供不应求的格局，中高端产品D、E 系列细纱及布供不应求，我们认为，后市电子布仍有提价预期，全年电子布企业业绩弹性将进一步凸显。

    　　【投资建议】

    　　由于当前电子布景气度持续上升，年初以来价格持续上涨，同时公司拟定增加速扩产新产能，电子布的业绩弹性将显现；其次，粗纱在成本支撑下，价格或稳中有升。我们预计26-28 年归母净利润为19.9、27.8 和 35.0 亿，对应EPS分别为0.53、0.73 和0.93 元，对应 26-28 年PE 估值分别为35.2、25.3 和20倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

    　　【风险提示】

    　　电子布需求不及预期，供需失衡价格回落

    　　新增产能投产进度不及预期，销量低于预期

    　　粗纱新增产能超预期，导致供需失衡价格下跌u 天然气等能源价格大幅上涨，盈利能力不及预期