公司依托自有沼气稳定绿电资源，正式布局生物质绿电算力（算电协同） 新兴业务，计划打通 “有机废弃物处置—沼气发电—零碳算力服务”全新产业闭环。

    　　投资要点：

    　　给予“增持”评级。预计公司 2026-2028 年EPS 分别为 1.49/1.79/2.20元。结合可比公司估值，考虑算力业务的不确定性，给予公司2026年16 倍PE 估值，对应目标价23.84 元。

    　　公司两大主营业务，一是生物质资源再生业务，二是合成生物智造业务。生物质资源再生业务方面，采用菌种构建、酶工程，结合微生物发酵技术及生物酶法技术等生物技术，实现对各类生物质废弃物的处理和深度资源化，并生产生物柴油、绿色电力、沼气等各类资源化产品。公司现有35 个生物质资源再生中心项目，其中21 个已投入运营，并拥有5 个日处理规模1000 吨以上的项目。生物能源业务方面，生产的生物柴油产品已出口至欧洲、新加坡、中国香港等多个市场，主要应用于道路交通、国际船舶运输和国内化工领域。

    　　全球地缘政治冲突事件频发，灵活市场策略为企业创造最佳收益。

    　　受宏观经济形势波动影响，生物柴油产品及原料价格随国际原油、大宗商品价格大幅波动，不确定性显著增强，国内生物柴油行业仍处于转型恢复阶段。公司密切关注生物柴油与废弃油脂原料的市场变化，在废弃油脂需求旺盛、价格上浮的时期，公司减少生物柴油销售，直接销售废弃油脂原料，反之在生物柴油需求旺盛时期，加大生物柴油销售，通过敏锐的市场判断来创造最大经济效益。

    　　绿电算力业务盘活存量清洁能源资产，延伸产业链价值。依托公司全国存量生物质资源再生中心稳定沼气热电资源，2026 年上半年公司正式布局生物质绿电算力新兴业务，计划打造 “有机废弃物处置—沼气零碳发电—余热制冷—分布式 AI 算力服务” 特色产业闭环。相较于风光发电存在间歇性短板，公司沼气发电可实现24 小时连续稳定输出基载绿电，叠加厂区自有场地布局、发电机组余热可回收用于算力机房冷却，能够有效降低数据中心PUE、削减算力运营用电成本，满足AI 企业、生物医药研发机构对稳定零碳算力、ESG 合规的市场需求。

    　　风险提示：主要原材料价格波动的风险、下游需求增速放缓风险、汇率波动风险、国内竞争加剧风险。