汉朔科技公布2026 年三季报

    　　汉朔科技2026 年前三季度，公司累计实现营业收入44.78 亿元，同比增长59.41%；累计实现净利润4.82 亿元，同比增长53.41%。单季表现更为强劲，第三季度营收同比增速达88.24%，归母净利润同比增长58.66%。

    　　公司推进“汉朔2.0”战略，AI 相关应用正稳步落地产品层面，xPilot 已于今年6 月正式下线，另有两款AI 软件平台预计于明年一季度推出。

    　　市场层面，xPilot 已启动POC 验证工作，国内已落地天虹、永旺门店。

    　　同时，在日本、欧洲等区域客户开展POC 测试，处于持续推进落地中，核心目标为验证该AI 软件在节约人时等方面的量化效果。智能购物车方面，今年年初公司1 万台澳洲客户的订单在持续履约中，叠加日本客户的订单，公司智能购物车业务稳定推进中。

    　　伴随AI 零售行业持续发展以及公司产品与市场推进，公司AI 应用相关业务后续将持续落地。

    　　深化全球化战略，AI 赋能聚焦全场景智慧零售解决方案公司与微软签署了长期全球战略合作协议，双方将进一步推进在全球范围零售物理AI 解决方案、门店数字孪生、Azure 云合作及联合市场推广等领域的长期合作。该合作是公司在零售场景的数字化能力与微软AI技术能力的深度协同。

    　　通过与微软的全球战略合作，汉朔在全球物理AI 的部署和应用得到保障，微软平台上已经有OpenAI、Anthropic 等大模型，公司可以直接应用到产品和零售客户的场景中。今年6 月，公司正式发布了一站式门店实时智能执行平台——xPilot。xPilot 是公司依托数字孪生战略推出的首个AI 应用产品，已经使用了微软云上的ChatGPT、Claude 等模型。目前大模型的发展已经开始向具身机器人领域渗透，未来如有适用于机器人端的模型发布，公司能够快速应用到机器人业务方面。

    　　投资建议

    　　我们预计公司2026-2028 年的营业收入分别为52.88 亿元、65.49 亿元和80.67 亿元，对比此前预测的2026-2028 年营业收入的52.96 亿元、65.58 亿元和80.79 亿元有所下调；归母净利润2026-2028 年分别为6.85亿元、9.49 亿元和12.70 亿元，对比此前预测的2026-2028 年归母净利润7.51 亿元、9.98 亿元和12.90 亿元有所下调。每股EPS 2026-2028年为1.62 元、2.25 元和3.01 元。对应PE 分别为23.22X/16.77X/12.53X。

    　　维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　技术迭代不及预期、零售需求不及预期、AI 赋能不及预期、关税压力加剧。