汉朔科技公布2026 年半年报

    　　汉朔科技最新披露的2026 年中期业绩显示，公司上半年实现营业收入29.07 亿元，同比增长47.23%；净利润3.36 亿元，同比增长51.22%；经营活动产生的现金流量净额7.74 亿元，同比增长1,285.75%。增长、盈利与现金流同步提升。

    　　全球零售行业数字化和智能化持续推进，电子纸是零售数字化核心硬件载体

    　　全球零售行业正处于数字化转型深化与智能化升级加速的关键变革期。

    　　当前，全球零售行业数字化转型呈现“存量竞争提质、增量创新突破”的双重特征。传统零售企业面临数字化能力薄弱、数据割裂、运营效率偏低、线上线下融合不足等痛点，重技术轻融合、决策滞后等问题凸显，亟需全场景、一体化的数字化解决方案破解发展瓶颈。随着零售行业数字化转型持续深入，智慧门店解决方案市场需求不断释放;同时，AI 技术在实体门店的应用逐步落地，进一步强化了全球零售行业向数字化、智能化升级的发展趋势。

    　　电子纸作为零售数字化核心硬件载体，产业规模持续高速增长。根据DISCIEN(迪显咨询)数据，2026 年上半年电子货架标签（ESL）终端出货2.7 亿篇，同比增长19.3%，2026 年全年出货量预计超过5 亿片，是电子纸产业最重要的产业应用。产品形态上，ESL 模组主力尺寸进一步向2 至3 英寸集中，四色产品已成为市场主流配置。从区域分布看，北美地区ESL 出货占比高于欧洲地区，亚太地区渗透率持续提升。

    　　深化全球化战略，AI 赋能聚焦全场景智慧零售解决方案

    　　公司自2014 年即开始实施国际化战略，现已在法国、德国、荷兰、英国、美国、澳大利亚、新西兰、新加坡和越南等地设有合计超过30 个分子公司。公司服务的零售客户遍布全球超过80 个国家和地区，包括多个全球百强零售商在内的数万家门店。公司2024 年度和2025 年度营业收入规模均位列全球同行业上市公司第二名。

    　　2026 年6 月，公司联合微软发布一站式门店实时智能执行平台xPilot，该平台采用开放的云原生架构，融合物联网、AI 大模型与零售专用分析模型，联通智能终端、开放生态集成和门店执行应用，形成覆盖数据感知、智能决策、任务执行及结果验证的全流程闭环。该AI 软件平台包含四个大方向(商品、供应链、门店运营、营销）的AI 智能体，各个AI 智能体中有不同功能的skills，服务于门店运营不同工作内容的生成。

    　　该平台下不同的AI 智能体应用了微软云上不同的大模型，包括GPT、Claude、DeepSeek 等不同版本的大模型。可为零售企业提供以xPilot为核心的一站式实时智能零售解决方案，助力客户实现门店运营的数字化、智能化和精细化管理。

    　　投资建议

    　　我们预计公司2026-2028 年的营业收入分别为52.96 亿元、65.58 亿元和80.79 亿元；归母净利润2026-2028 年分别为7.51 亿元、9.98 亿元和12.90 亿元。每股EPS 2026-2028 年为1.78 元、2.36 元和3.05 元。

    　　对应PE 分别为24.31X/18.30X/14.16X。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　技术迭代不及预期、零售需求不及预期、AI 赋能不及预期、关税压力加剧。