国能日新发布2026 年三季报，前三季度公司实现营业收入5.49 亿元，同比增长9.84%；归母净利润1.07 亿元，同比增长42.42%；扣非归母净利润0.79 亿元，同比增长14.04%，业绩整体实现稳健增长。单三季度实现营收1.97 亿元，同比增长10.16%，归母净利润0.37 亿元，同比增长26.65%，扣非净利润0.28 亿元，同比增长8.07%。利润增速显著高于营收，主要来自萨纳斯智维并购带来投资收益，同时政府补助、理财收益等非经常性损益贡献约2834 万元收益，对整体利润形成明显拉动。前三季度经营活动现金流净额0.61 亿元，同比提升27.04%，经营回款质量有所改善。我们看好公司AI 战略落地，带动创新业务加速增长，维持买入评级。

    　　功率预测服务费收入占比持续提升，加大研发投入提升AI 竞争力

    　　盈利与费用结构层面，公司整体收入端平稳增长，其中功率预测服务费占比持续提升，研发投入持续加码，销售与管理费用短期增加，业务结构持续向高附加值服务转型。前三季度研发费用0.81 亿元，同比提升18.92%，公司持续投入旷冥 AI 智能体系迭代，重点打磨气象、电力交易垂类大模型，夯实功率预测、储能交易底层算法底座。销售费用1.24 亿元，同比增长13.36%，主要系储能、电力交易、虚拟电厂等创新业务市场拓展，加大行业与客户推广投入。管理费用同比上行，包含并购子公司带来的管理协同成本。整体看，当前仍处于创新业务投入培育阶段，短期费用率有所提升，期待后续随着创新业务规模起量，摊薄各项费用率，带动整体盈利水平进一步上行。

    　　传统功率预测基本盘稳固，AI 加速赋能新业务场景

    　　公司传统基本盘稳固，AI 技术赋能叠加并购补齐能力，创新业务多点推进。

    　　传统功率预测业务持续拓展，持续拿到大唐、华润等发电集团批量运维升级订单，服务电站规模稳步扩容，高毛利的持续服务费占比不断抬升。旷冥AI 体系持续迭代，打通气象预测、出力预判、电力交易、储能调控全链路。

    　　控股萨纳斯智维之后，完成“算法平台 + 场站运维”闭环，其8GW 运维资源与公司电力交易托管能力深度融合。储能EMS、电力交易托管业务持续落地，面向独立储能提供全流程交易策略与收益优化服务；虚拟电厂持续完善平台架构，多地推进负荷聚合资质申请；子公司推进独立储能项目投资布局，探索“数据服务 + 实体资产”协同模式，打开中长期成长空间。

    　　公司加速从算法服务商向场站综合服务商转型

    　　新能源装机持续扩容叠加电力市场化改革深化，公司传统功率预测业务基本盘稳固，电力交易、储能运营、虚拟电厂构成重要成长方向。功率预测存量替换、新增装机带来持续订单，高毛利的服务化模式占比不断提升，支撑基本盘业务稳定增长。萨纳斯智维并表完成运维能力补齐，实现从纯软件算法向场站综合服务商转型，打开服务业务增量。中长期维度电力市场化改革持续推进打开成长空间，公司从算法服务商向场站综合服务商转型，实现业务模式突破。

    　　盈利预测与估值

    　　基本维持盈利预测，我们预计公司26-28 年归母净利润为1.65/2.13/2.81亿元。可比公司Wind 一致预期27PE 均值为26.7 倍，考虑AI 加速赋能公司创新业务，给予公司40 倍27PE，目标价为45.63 元（前值57.45 元，对应65.0 倍26PE，可比均值51.5 倍26PE）。

    　　风险提示：新型电力系统建设不及预期；创新业务推进不及预期。