业绩回顾

    　　国能日新1H26 扣非净利润同比+17.6%，符合市场预期公司公布1H26 业绩：收入同比+9.7%至3.52 亿元，归母净利润同比+52.5%至0.70 亿元，扣非净利润同比+17.6%。单2 季度，收入同比+13.8%至2.00 亿元；归母净利润同比+61.8%至0.48亿元；扣非净利润同比+6.1%至0.30 亿元，业绩符合市场预期。

    　　发展趋势

    　　功率预测服务费持续增长，创新产品快速放量。1H26 公司持续夯实功率预测与电站运营业务基本盘，加速扩容创新产品。1）功率预测：上半年功率预测收入1.98 亿元，同比-3.4%，其中高毛利服务费收入1.19 亿元，同比+16.5%。截至1H26，公司服务新能源电站6,327 家，较2025 年末净增298 家。2）创新产品：

    　　上半年收入0.26 亿元，同比+63.0%；其中，电力交易产品收入729 万元，同比+57.3%。3）新能源并网智能控制产品：公司实施AI 驱动的全方位升级，上半年收入0.61 亿元，同比+19.4%。

    　　4）新能源电站运营：上半年收入0.39 亿元，同比+18.4%。公司于2026 年4 月发布旷冥AI 智能体系，依托旷冥气象大模型4.0与交易大模型1.0，推动电力交易由迈向数据驱动+智能体协同决策创新范式，我们认为随着AI 与能源场景深度融合、电力交易市场化深化，有望带动公司业绩持续快速增长。

    　　盈利能力持续改善，萨纳斯智维并表增厚业绩。1H26 公司综合毛利率同比+2.3ppt 至63.7%，其中功率预测业务毛利率73.12%，同比+11.54ppt，主要受益于高毛利功率预测服务费收入占比提升；销售/管理/研发费用率分别同比-0.1/+0.6/+0.8ppt 至21.7%/7.5%/14.6%，归母净利率同比+5.6ppt 至19.9%，归母净利率的改善一方面受益于毛利率提升，另一方面受益于萨纳斯智维相关投资收益增厚。2026 年5 月，公司取得萨纳斯智维控制权并于6 月起纳入合并报表，进一步补齐新能源场站运维能力。

    　　盈利预测与估值

    　　维持跑赢行业评级和盈利预测基本不变。维持公司目标市值，由于公司股本变动，下调目标价28%至63 元（基于52x 2027eP/E），当前股价对应44.5/33.3x 2026/27e P/E，具备57%的上行空间。

    　　风险

    　　产品研发及商业化不及预期；政策落地不及预期。