营收净利双位数增长

    　　26H1 营收4.57 亿，同增14.37%；归母净利1.11 亿元，同增16.30%；扣非净利9730.77 万元，同增17.63%，基本每股收益0.55 元。

    　　26H1 公司毛利率55.49%，同降2.38 pct，受两方面影响：一是原材料成本上涨。受地缘政治冲突影响，光学树脂等上游原材料价格出现阶段性上涨，对成本端形成一定压力；二是1.74 等高折产品尚处产能爬坡期。公司1.74等高端镜片正处于批量生产初期，生产效率与良品率仍在爬坡优化阶段，阶段性拉低了整体毛利水平。

    　　对此，公司已积极应对：一方面推进原材料替代方案，原材料供应价格已有所趋缓；另一方面持续优化1.74 等高折产品生产工艺，生产效率与良品率稳步提升，规模效应逐步显现，1H26 销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为15.91%/8.35%/4.21%，同比分别-1.05pct/-1.01pct/-0.78pct。

    　　打造差异化爆品矩阵及医疗渠道拓展

    　　26H1 公司继续锚定产品价值升级、渠道深度赋能、产业生态协同增长三大核心主线，加速落地“1+4+N”大单品发展战略。具体拆分来看，1H26 轻松控Pro2.0 完成三段式防控体系全面升级，确立“更适合中国儿童”的差异化定位，以及“预防-强控-巩固”青少年近视全周期干预逻辑。26H1 全新推出的轻松控“光优点”近视管理镜片，搭载对比度智能调校技术，高效延缓儿童眼轴过速增长。此外， 明月聚焦PMC 超亮、高折系列（1.67/1.71/1.74）、渐进多焦点、户外有色四大主力品类（“4”）做深做透。

    　　公司同步以“N”类产品完善补充，并以全新的“天玑”系列布局高端市场，构建全品类、高价值、强差异化的产品矩阵，同时深化头部渠道、医疗渠道、数字化营销与终端体验赋能，全面提升品牌影响力与市场竞争力。

    　　2026 年，公司持续加码医疗渠道战略布局，深度覆盖三甲医院、连锁眼科、专业视光中心等专业场景，联动中山眼科中心、爱尔眼科、温医大附属眼视光、浙二眼科等国内头部医疗机构深化临床协同，持续推进多中心临床试验，完善轻松控系列临床数据验证体系。

    　　调整盈利预测，维持“买入”评级

    　　基于公司规模效应下盈利能力改善，我们调整盈利预测，预计2026-28 年收入为9.4/10.8/12.4 亿元（维持），归母净利润为2.27/2.6/3.04 亿（前值为2.22/2.58/3.03 亿元），EPS 分别为1.13/1.3/1.51 亿元，对应PE 为26/23/19X。

    　　风险提示：新品迭代不及预期风险，原材料价格波动风险，产能爬坡较慢风险等。