本报告导读：

    　　公司上半年业绩稳健增长，大单品策略驱动产品结构升级，毛利率环比改善趋势确立，医疗渠道放量叠加 AI眼镜新赛道打开成长空间。

    　　投资要点：

    　　调整盈利预测 ，维持“增持”评级。考虑公司主业稳健增长与产品结构升级带来的盈利弹性，我们预计公司2026-2028 年EPS 分别为1.12/1.31/1.52 元，参考可比公司估值，公司核心产品竞争力强，AI眼镜相关业务有望打开新增长曲线，我们给予一定估值溢价，给予26 年30 倍PE，对应目标价33.55 元。

    　　收入稳健增长，利润增速领先。2026Q2 公司实现营收2.2 亿元，同比增长10.5%；归母净利润0.5 亿元，同比增长13.6%；扣非归母净利润0.5 亿元，同比增长16.4%。产品与渠道扩张带动收入增长，费用率及所得税率下降推动利润增速高于收入。

    　　大单品加速放量，产品结构持续优化。2026H1 镜片/原料/成镜收入分别为3.8/0.5/0.3 亿元，同比增长13.3%/40.6%/4.6%，毛利率分别为61.2%/19.9%/63.8%，同比下降1.2/4.4/1.9 个百分点。26Q2 PMC超亮、1.74 系列销售额分别同比增长54.5%、145.5%，高附加值产品持续放量。

    　　毛利率短期承压，费用管控推动净利率提升。2026Q2 毛利率55.8%，同比下降1.5 个百分点，主要受原材料价格上涨及1.74 等高折产品处于产能爬坡期影响； 销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为16.6%/8.6%/4.3%/0.2%，同比下降0.1/0.6/0.9 个百分点/持平；所得税率11.1%，同比下降2.3 个百分点，归母净利率24.6%，同比提升0.7 个百分点，费用控制推动净利率提升。

    　　产品创新与渠道深化打开长期成长空间。产品升级与渠道深化打开长期成长空间。公司加快落实“1+4+N”战略，持续完善轻松控、PMC 超亮、高折、渐进多焦点、户外有色产品矩阵，并推出全新的天玑高端系列等新品；同时深化医疗渠道和终端赋能。

    　　AI 眼镜行业加速扩容，独家合作打开新增量空间。据IT 之家援引Counterpoint，26Q1 小米智能眼镜市占率达28%位于国内第一。公司为小米AI 眼镜独家官方光学镜片合作伙伴，AI 眼镜行业快速扩容有望打开公司新增量空间。

    　　风险提示：原材料价格持续上涨风险；下游消费需求复苏不及预期风险；行业竞争加剧风险。