事件1：公司发布2026 年半年度报告，2026 上半年实现营业收入2.85 亿元，同比12.71%；实现归母净利润0.39 亿元，同比27.86%。其中Q2 单季度，实现营业收入1.59 亿元，同比17.89%，环比+26.12%；归母净利润0.21 亿元，同比28.54%，环比+17.78%。

    　　原材料、汇率及费用拖累上半年业绩，产品结构优化带动毛利率改善。上半年公司营收、归母净利润同比下滑，离子交换与吸附树脂营收同比13.00%；一方面前期上游苯乙烯、丙烯酸、硫酸等化工原料价格维持高位，同时产生汇兑损失，叠加荆门项目建设阶段管理、研发费用上行，压制盈利表现。但盈利端呈现结构性亮点：

    　　公司综合毛利率32.36%，同比提升4.2pct，主要系高附加值产品占比提升，成本端降幅大于收入降幅；经营现金流大幅改善，回款质量提升，为后续研发投入、项目建设提供资金保障；公司持续加大研发投入，上半年研发费用0.16 亿元，同比+26.31%，持续夯实高端产品技术底座。

    　　荆门募投项目延期推进，三大基地协同布局打开中长期增长空间。湖北荆门功能性高分子新材料项目总投资额10 亿元，规划总产能54880 吨/年，一期规划产能3.9万吨/年；受新工艺论证、设备选型及工艺路线调优影响，项目达到预定可使用状态时间调整至2026 年10 月31 日，目前处于试生产筹备阶段。截至26H1 公司现有产能包括22050 吨离子交换与吸附树脂、2300 吨大孔吸附树脂、15000 吨食品级精处理树脂。公司形成宁波老基地、汉杰特精处理车间、荆门新基地三大生产基地布局，荆门项目投产后将和宁波基地形成产品互补，重点面向新能源、生物医药、环保领域，进一步放大产能规模，优化产品结构，支撑公司中长期业绩增长。

    　　积极布局半导体等领域高附加值产品，打开未来成长空间。公司始终深耕离子交换与吸附树脂领域，形成集研发、生产及销售于一体的全方位布局。在稳固传统市场的基础上，公司持续推进产品迭代升级，加速向高端赛道延伸，重点布局半导体、生物医药、核电等核心领域。公司在电子级超纯化水领域拥有多年技术积淀，公司开发的“ZGC650U”、“ZGA550U”等均粒树脂及“ZGUP8040”除硼树脂，其粒径均一度、耐温稳定性、低TOC 析出等关键指标已可对标美国杜邦、德国朗盛等国际巨头，正逐步应用于国内半导体及面板行业的超纯水制备系统，成为国产替代的中坚力量。公司依托汉杰特精处理车间及荆门项目建设，布局可满足18.2 兆、TOC≤5PPb 指标的电子级树脂与抛光树脂产线，持续加码半导体高端领域，有望充分受益行业景气与国产替代机遇。此外，生物医药方面，公司积极开发生物医药系列高附加值产品，包括固定化酶载体、固相合成载体，琼脂糖等系列产品，加快发展生物医药细分市场；核电领域，公司是国内首家获得核电领域准入资格的树脂生产企业，其自主研发的“ZGNR 系列核级离子交换树脂”成功应用于秦山、田湾等核电站，打破了该领域长期依赖进口的局面。

    　　盈利预测、估值与评级：考虑到原材料价格上涨，荆门项目建设管理导致管理费用上行，我们下调公司2026-2028 年盈利预测，预计2026-2028 年公司归母净利润分别为1.03（下调30%）/2.09（下调15%）/2.67（下调12%）亿元，折合EPS 分别为0.76/1.55/1.99 元。公司荆门项目投产在即，积极布局半导体、生物医药等领域，未来具备高成长性，因此维持公司“买入”评级。

    　　风险提示：原材料价格波动风险，环境保护和安全生产风险，产能建设不及预期。