事件：2026 年8 月27 日，公司发布公告，2026 年H1 实现营收5.2 亿元，同比+22%；实现归母净利润0.8 亿元，同比-7.3%。其中2026 年Q2 实现营收2.8 亿元，同环比+25.9%/+19%；实现归母净利润0.4 亿元，同环比-10.5%/-4.5%。

    　　2026 年Q2 营收同环比增长，毛利率&净利率承压。营收端：2026 年Q2 公司同环比+25.9%/+19%，营收实现较快增长。利润端：2026 年Q2 公司归母净利润同环比-10.5%/-4.5%，毛利率实现27.5%，同环比-3.6pct/-2.9pct；净利率实现13.5%，同环比-5.5pct/-3.3pct，Q2 公司毛利率和净利率承压，此外受利息收入减少及汇兑损失增加影响，Q2 财务费用率同比+2.8pct。

    　　前瞻布局ADAS 清洗系统+谐波磁场电机，打开未来增量空间。1）主动感知清洗系统。公司前瞻布局主动感知清洗系统，相较传统清洗系统产品，该产品的智能化程度和复杂程度均有大幅提升，L3+级别的Robotaxi、无人快递物流小车等自动驾驶商业化应用已逐步落地，并陆续扩散至乘用车领域市场。目前公司的主动感知清洗产品已取得部分客户的批量业务定点，未来或将有更多的增量车型进入定点环节。2）谐波磁场电机。公司持续投入电机技术和新型磁性材料的研发，其中谐波磁场电机技术和新型磁性材料技术方面已取得一定的技术突破，谐波磁场电机具有功率密度高、体积小、寿命提升等优势，具备广泛的应用场景。公司谐波磁场电机技术已陆续应用于滚筒电机、主动感知清洗系统的气泵电机等产品，后续有望进一步应用于汽车、工业自动化、人形机器人等诸多其他应用场景中，进而贡献业绩增量。

    　　投资建议：我们预计公司2026-2028 年实现营收11/13/15 亿元，归母净利润2/2.4/2.8 亿元。对应PE 分别64/53/45 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：汽车行业价格战风险，新能源车需求不及预期，原材料价格波动风险，市场竞争加剧风险，汇率波动风险。