事件：公司于 2026 年 8 月 27 日发布 2026 年半年度报告。2026 年上半年，公司实现营业收入63.94 亿元，同比增长58.01%；实现归母净利润4.23 亿元，同比增长100.30%；扣非归母净利润4.12 亿元，同比增长108.37%。Q2 单季营收34.26 亿元，同比+52.0%，归母净利润1.42 亿元，同比+2.2%、环比-49.8%，环比有所回落，主要是Q2 受原材料价格短期大幅波动扰动，利润环比阶段性承压。

    　　可转债发行推进，募投项目锚定锂电扩产与机器人产业化。（1）公司18.8 亿可转债募集资金净额18.68 亿元，精准投向四大方向：锂电池精密结构件扩产项目拟投入募集资金7.52 亿元，项目总投资10.38 亿元；人形机器人精密模组及零部件产业化项目（一期）拟投入2.72 亿元，项目总投资5.67 亿元；电机铁芯扩产项目（一期）拟投入2.82 亿元，项目总投资4.13 亿元；另有5.62 亿元用于补充流动资金。

    　　（2）海外布局方面，公司拟投资不超过1.5 亿美元建设泰国精密传动部件生产基地，规划年产1,500 万件精密传动部件。公司已形成“可转债+海外产能投资”的投融资并进格局，为产能扩张、机器人产业化及全球化布局提供了充足的资金保障。

    　　机器人业务获头部客户验证，商业航天前瞻布局打开新空间。（1）机器人方面，公司依托超精密制造能力，已布局人形机器人线性执行器、反向式行星滚柱丝杠、灵巧手精密零部件等产品，获国内多家头部本体客户验证并实现小批量供货，子公司宁波马丁专注机器人零部件，致力于为客户提供硬件整体解决方案。（2）商业航天方面，2026 年4 月公司设立控股子公司震裕星算，将精密制造能力向卫星整星量产延伸，布局算力卫星整星制造与部组件赛道。

    　　投资建议：公司作为锂电结构件核心供应商，主业随新能源汽车与储能需求扩张持续高增，同时基于技术同源优势公司进军商业航天、机器人领域。我们预计2026-2028 年公司营业收入为149.18/204.98/262.77 亿元， 同比增长53.22%/37.40%/28.20%；归母净利润为10.67/18.02/25.04 亿元，同比增长108.09%/68.78%/39.01%，EPS 分别为4.38/7.40/10.28 元/股，当前股价对应PE分别为21.6X/12.8X/9.2X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：产能释放不及预期、原材料价格波动、下游客户订单需求不及预期、市场竞争激烈等。