事件：26H1公司营收64亿元，同比+58%；归母净利4.23亿元，同比+100.3%；扣非净利4.12亿元，同比+108.37%；毛利率13.95%，同比-0.94pcts；归母净利率6.6%，同比+1.4pcts。26Q2公司营收34.3亿元，同/环比+52%/+15.4%：归母净利润1.4亿元，同/环比+2.2%/-50%：扣非归母净利润1.4亿元，同/环比+7%/-47.6%；毛利率12.34%，同/环比-3.83/-3.48pcts；归母净利率4.13%，同/环比-2.01/-5.36pcts；业绩符合预期。

    　　雷求高景气、产能释放驱动主业高增。26H1国内锂电池出货同增超50%带动锂电结构件放量；新能源汽车销量同增7.3%，但公司受益于核心客户增速更高以及产能释放等因素弹性更大，预计26年收入端增速在50%+。展望后续，公司6月转债申请已获批，资金落地有望加速铁芯三期工厂、结构件扩产等项目在未来两年落地，规模增长趋势明确。

    　　盈利整体稳健上行。26H1精密结构件毛利率为15%，同比+0.2pct，公司通过工艺升级、提升自动化等举措支撑主业毛利率保持稳健。Q2毛利率下降或因原料成本影响；Q2期费率略有下降，但资产减值损失0.36亿元减薄利润，Q2净利率短期承压。

    　　积极布局未来赛道。期内公司新增两大增长曲线，打开广阔远期成长空间：

    　　1）人形机器人方面，拟在泰国建设总投资不超过1.2亿美元、1500万件产能的生产基地以满足海外客户交付需求；2）延伸精密加工制造能力外延至卫星整星制造，与国内卫星龙头国星宇航设立合资公司。

    　　投资建议：考虑到公司新增产能释放及新业务成长，我们上调盈利预测，预计公司2026/2027/2028年营收148亿元/197亿元/257亿元，归母净利11.7亿元/19.0亿元/23.7亿元，EPS为4.8元/7.8元/9.8元，对应PE为19倍/12倍/9.5倍，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：行业需求不及预期的风险；全球贸易政策持续恶化的风险等。