事件：根据海关数据，2026Q2 我国含石油类润滑油添加剂出口量约7.14 万吨，同比增长9.2%，环比增长8.4%；出口金额约14.11 亿元，同比增长6.7%，环比增长15.3%；出口均价约1.98 万元/吨，同比下降2.3%，环比提升6.3%。

    　　行业出口呈现“数量恢复、价格环比修复”的特征。

    　　润滑油添加剂二季度末出口景气加速。6 月全国出口量和出口金额分别同比增长19.8%和17.3%，二季度末出口景气明显加速。目的地方面，阿联酋、韩国等传统市场出口回落，但土耳其、新加坡、尼日利亚、俄罗斯、巴基斯坦及美国等市场贡献较大增量，显示我国润滑油添加剂出口区域进一步多元化，单一市场波动影响有所下降。

    　　河南省6 月出口显著改善。2026Q2 河南省润滑油添加剂出口量约2.40 万吨，同比下降9.3%，但环比增长7.8%；出口金额约4.87 亿元，同比下降8.4%，环比增长15.6%，出口均价为2.03 万元/吨，其中6 月出口量同比增长15.4%、环比增长33.8%，二季度末发货动能已经明显改善。

    　　公司作为国内头部润滑油添加剂公司，量增以及产品结构的升级是可持续的。我们认为，公司后续核心看点除了出口的增长持续之外，还有高端复合剂持续放量、API 及OEM 认证突破、国际核心客户拓展，以及海外项目推动后的中东、非洲等市场本地化供应。行业出口市场正由传统目的地向新兴市场分散。

    　　投资建议：公司是国内的润滑油添加剂的头部企业，受益于行业景气度的持续。我们预计公司26-28 年归母净利分别为7.89/9.47/11.43 亿元，对应PE分别为13.8/11.5/9.5X，维持“增持”评级。

    　　风险提示：全球润滑油需求不及预期、海外市场竞争加剧、原材料价格及汇率波动、高端产品认证进度不及预期、海外建设及客户导入不及预期。