事件：公司发布2026 年三季报，前三季度实现营收15.45 亿元，同比+79.92%，归母净利润3.90 亿元，同比+215.85%，扣非归母净利润3.87 亿元，同比+222.84%；2026Q3 实现营收5.22 亿元，同比+100.69%%；归母净利润1.41 亿元，同比+362.47%；扣非归母净利润1.39 亿元，同比+374.66%。

    　　公司业绩持续高增，中小零部件业务贡献增量

    　　报告期内公司中小零部件业务实现增量发展，沈阳图南中小零部件产线已实现规模化转产，中小零部件产品在手订单充足，随着生产、交付及收入确认等工作的持续推进，本期中小零部件产品收入实现快速增长。利润端看，公司前三季度毛利率40.22%，同比+12.17pct；净利率25.22%，同比+10.86pct；系沈阳图南中小零部件产品收入实现快速增长，相关业务扭亏为盈，推动公司合并报表净利润快速增长。

    　　下游需求旺盛，沈阳图南积极备产备货

    　　资产负债端，公司存货15.5 亿元，较期初+39.45%，主要为沈阳图南根据在手订单生产备货增加所致；应付账款8.04 亿元，较期初+84.22%，主要为本期沈阳图南为满足在手订单交付要求增加了材料采购，期末未到结算期的应付材料款增加所致。整体看，下游需求旺盛，公司正积极备产备货。

    　　中小零部件业务将持续贡献收入

    　　根据公司半年报，已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为19.83 亿元，其中，8.82 亿元预计将于2026年度确认收入，10.33 亿元预计将于2027 年度确认收入，6772.03 万元预计将于2028 年度确认收入。公司在手订单充沛，业绩将迎来持续提振。此外，航空用中小零部件具备耗材属性，后续将持续受益于航发维修后市场打开。

    　　投资建议：

    　　我们预计公司2026-2028 年净利润分别为4.46/6.01/7.39 亿元，增速分别为+187.5%/+34.6%/+23.0%。我们审慎给予公司12 个月目标价38 元，维持买入-A 投资评级。

    　　风险提示：原材料价 格波动风险；下游需求不及预期风险。