事件描述

    　　2026 年 8 月 27 日，宇瞳光学发布 2026 年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入17.82 亿元，同比增长 25.87%；归母净利润 1.22 亿元，同比增长 13.65%，主要系研发投入、财务费用等有所增加；扣非归母净利润 1.06 亿元，同比增长 3.26%，上半年非经常性损益合计 1579.60 万元，其中其他非流动金融资产公允价值变动收益、政府补助等对归母利润形成一定增厚。

    　　事件评论

    　　安防基本盘稳健，新消费与车载业务延续高增长，公司多极增长格局进一步清晰。报告期内，公司安防类业务实现收入 9.01 亿元，同比增长 15.25%，主要依托安防镜头龙头地位和头部客户稳定合作；车载类收入 2.57 亿元，同比增长 57.26%，汽车部品收入 1.20亿元，同比增长 21.56%，主要受益于车载镜头、HUD、激光雷达光学件等产品批量交付；新消费市场类收入 1.92 亿元，同比增长 132.17%，主要来自增距镜切入头部手机品牌，以及玻璃非球面镜片在运动相机、无人机、AI 眼镜等场景放量。

    　　新消费与智驾验证持续兑现，公司平台化属性强化。公司安防镜头市占率连续十一年排名第一，车载光学出货量位居全球前三，8M 高端 ADAS 产品完成新开发，HUD 与激光雷达业务进入批量交付阶段。新消费领域，公司增距镜产品切入头部品牌手机厂商，玻璃非球面镜片已批量应用于运动相机、无人机、AI 眼镜等。报告期内，公司研发投入 1.05亿元，同比增长 12.84%，占营业收入比例为5.87%，短期对利润释放形成一定影响，但长期的高额研发投入使得公司正从安防镜头龙头向综合光学平台持续升级。

    　　员工持股计划目标积极，彰显中长期成长信心。公司推出 2026 年员工持股计划草案，考核以 2025 年为基数，2026-2028 年营业收入增长率分别不低于 26%/36%/46%，或净利润增长率分别不低于 15%/25%/35%。激励计划有助于绑定核心员工与公司长期利益，充分调动骨干团队积极性，为公司中长期成长提供激励支撑。

    　　再融资与产能扩张稳步推进，前瞻布局承接新兴需求。公司拟向特定对象发行 A 股股票募集不超过 8.90 亿元资金，主要投向车载光学生产项目、多元化应用光学项目、玻璃非球面镜片扩产项目及补充流动资金，截至半年报批准发出日，该发行方案已获深交所审核通过及中国证监会同意注册。伴随新消费、车载光学、AI 眼镜等需求持续打开，公司前瞻性的产能布局将有效承接下游高景气需求，助力公司进入新一轮高速发展期。我们预计公司2026 年至2028 年归母净利润分别为3.17、5.03、6.73 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、新业务拓展不及预期；

    　　2、安防行业需求波动；

    　　3、原材料价格与汇率波动。