事件描述

    　　公司发布2026 年半年报，2026H1 实现营收4.86 亿元，同比减少38.13%；归母净利润0.41亿元，同比减少84.87%；扣非归母净利润-0.24 亿元，由盈转亏。其中，2026Q2 实现营收2.02亿元，同比减少47.09%，环比减少28.78%；归母净利润0.30 亿元，同比减少78.72%，环比增长180.91%；扣非归母净利润-0.27 亿元，由盈转亏。

    　　事件评论

    　　公司所处行业受外部环境影响较大，业绩阶段性承压。公司下游主要客户对产品生产节奏进行调整，导致公司销售订单及产品交付节奏受到一定影响，本期交付的产品与上年同期相比差异较大，公司整体营收和利润出现阶段性下滑。

    　　或受交付节奏推迟、规模效应弱化等影响导致整体盈利能力短期波动。2026H1 销售毛利率为31.8%，同比降低11.74pct；销售净利率为8.42%，同比降低26.01pct。其中，销售费用率为1.19%，同比提升0.62pct；管理费用率为7.29%，同比提升3.38pct；研发费用率为4.79%，同比降低0.3pct；财务费用率为3.45%，同比提升6.46pct。

    　　公司合同负债有所增长，整体下游需求静待复苏。2026H1 末公司存货余额为10.31 亿元，相比期初减少1.13%；应收账款及票据余额为14.85 亿元，相比期初增长9.73%；预付款项余额为0.16 亿元，相比期初增长7.15%；合同负债余额为0.17 亿元，相比期初增长12.48%。

    　　盈利预测与估值：预计公司2026-2028 年归母净利润分别为1.9/4.4/5.7 亿，同比分别增长-51%/+128%/+31%，对应当前市值（2026.8.31 收盘价）PE 为64/28/21X。

    　　风险提示

    　　1、下游主机厂型号列装交付进程不及预期；

    　　2、公司项目投产进度和订单获取不及预期。