迈瑞医疗发布2026 年中报：2026H1 公司实现营业收入177.47 亿元，较上年同期增长 6.00%；实现净利润 50.47 亿元，较上年同期下降 3.55%；实现扣除非经常性损益后的净利润 50.28 亿元，较上年同期下降1.52%；实现归属于上市公司股东的净利润 47.97 亿元，较上年同期下降 5.37%。

    　　投资要点

    　　Q2 业绩增速拐点，汇兑损益影响利润恢复

    　　2026Q2 单季度公司扣非归母净利润为24.88 亿元，同比增长2.88%，自2024Q3 以来，实现单季度利润增速扭转。2026H1收入增速为6.00%，显著高于利润增速，主要是汇兑损益影响，上半年公司财务费用中确认汇兑损失5.74 亿元。剔除汇兑损益影响后，净利润同比增长8.68%，扣除非经常性损益后的净利润同比增长11.08%。

    　　国际收入比重提升至53%，成为主要增长动力2026H1, 公司国际业务实现收入94.71 亿元， 同比增长13.67%；若以美元口径计算，则同比增长18.42%。国际业务占公司整体收入的比重达到53%,其中，欧洲市场同比增长近25%，拉美市场增长近20%、亚太市场增长17%。从业务和区域来看，IVD 国际业务增长超过20%，生命信息与支持国际业务增长超过10%，超声国际业务高个位数增长，均高于国内。

    　　国内市场弱复苏，最低点有望过去

    　　2026H1,公司国内收入 82.76 亿元，同比下降 1.61%，对比2025H1，下滑幅度已显著放缓。受DRG/DIP 支付方式改革、试剂集中带量采购、检验结果互认、医疗服务价格治理等多重政策影响，IVD 试剂使用量与产品价格均出现不同程度的下行，预计全年市场规模持续萎缩。公司依靠流水线覆盖面增加，试剂批文丰富，加速国产替代率，市场占有率进一步提升。

    　　新兴业务比重提升，手术机器人进入开发阶段2026H1,公司新兴业务收入 31.10 亿元，同比增长19.59%，其中微创外科和微创介入业务收入均实现了 25%左右的同比　　增长。新兴业务占整体收入比重提升至约18%，国内新兴业务占国内收入比重提升至约 24%。电生理 PFA 领域，2026年上半年国内电生理 PFA 手术累计完成 7200 余例，手术量已超过 2025 年全年水平，冠脉、外周产品线在国内市场入院数量、签约渠道规模均实现双位数增长。手术机器人领域，已经进入产品化开发阶段。

    　　盈利预测

    　　预测公司2026-2028 年收入分别为351.22、388.30、433.37亿元，EPS 分别为6.98、8.14、9.48 元，当前股价对应PE分别为24.3、20.9、17.9 倍，考虑到海外和新兴业务持续增长，国内市场逐步复苏，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　IVD 试剂持续降价风险；手术机器人等新产品研发和商业化风险；汇率波动导致汇兑损失增加风险。