事件：公司公告三季报，2026Q1-3 实现营业收入29.34 亿元，同比增速为17.11%；其中，2026Q3 营业收入为10.25 亿元，同比增速为21.78%。2026Q1-3 实现归母净利润2.57 亿元，同比增速为109.05%；其中，2026Q3 归母净利润为0.98 亿元，同比增速为96.64%。2026Q1-3 实现扣非归母净利润2.16 亿元，同比增速为223.10%；其中，2026Q3 扣非归母净利润为0.91 亿元，同比增速为163.27%。行业格局持续改善叠加公司端降本举措，Q3 业绩略超预期。

    　　点评：

    　　【营收端】激光器市场需求稳步提升，应用领域持续拓展，公司核心业务稳步开展，业务结构转型有序推进，高附加值赛道布局取得阶段性成效。2026Q1-3 实现营业收入29.34亿元，同比增速为17.11%；其中，2026Q3 营业收入为10.25 亿元，同比增速为21.78%。

    　　【费用端】26Q3 单季度综合费用率14.08%，同比下滑1.35pp。1）销售费用率2.15%，同比+0.28pp；2）管理费用率2.57%,同比-0.21pp；3）研发费用率9.05，同比-1.58pp；4）财务费用率0.31%，同比+0.16pp。

    　　【盈利端】毛利率及净利率显著改善。1）毛利率：前三季度毛利率24.77%，同比+5.08pp；26Q3 毛利率24.77%，同比+3.71pp。从行业竞争格局分析，激光器行业由内卷化竞争逐步走向差异化竞争，市场资源加速向头部企业集聚；从产品价格走势来看，产品价格整体降幅收窄。公司持续优化产品结构。公司主动调整产品布局，在传统切割赛道立足客户需求开展迭代升级，产品性能显著提升，具备较强价格韧性，有效带动盈利改善；2）净利率：

    　　前三季度归母净利率8.91%，同比+3.76pp；26Q3 归母净利率9.64%，同比+3.44pp。

    　　多行业需求驱动，激光器行业保持景气。工业机器人、锂电池、集成电路等高端产品产量保持较高增速；国内激光行业景气度持续回暖，激光器市场需求稳步增长，国产替代持续深化，中低功率光纤激光器国产化率处于高位，高功率、脉冲、超快、特种激光产品加速突破，核心元器件自主可控水平持续提升。受益于AI 算力产业爆发、消费电子市场复苏、半导体产业持续升温的多重利好，产业规模稳步扩容，航空航天特种加工、太空应用、精密微加工等新兴场景逐步落地，打开中长期成长空间。

    　　盈利预测及估值：考虑到下游多领域需求释放，公司盈利能力提升，因此上调盈利预测，预计26-28 年归母净利润分别为3.18、4.83、6.84 亿元（之前预测为3.00、4.61、6.39亿元），对应PE 分别为69、46、32X，维持买入评级。

    　　风险提示：通用连续光纤激光器下游行业景气波动、行业竞争加剧、超快及特种新产品放量不及预期的风险等。