事件描述

    　　2026 年上半年实现营业收入19.10 亿元，同比+14.75%；归母净利润1.59 亿元，同比+117.53%；扣非归母净利润1.24 亿元，同比+287.84%；

    　　单季度来看，26Q2 实现营业收入10.51 亿元，同比+10.75%、环比+22.38%；归母净利润1.17亿元，同比+108.63%、环比+180.04%；扣非归母净利润0.94 亿元，同比+216.24%、环比+205.37%。

    　　事件评论

    　　Q2 业绩超预期，盈利能力环比改善明显。公司Q2 净利率提升至约11.36%，环比提升约6.3pct，改善明显。主业经营改善、降本控费及新业务放量是主要原因。2026H1 公司毛利率达24.78%，单季看修复路径更为清晰：2026Q1 为22.05%，2026Q2 进一步升至27.01%（同比+7.92pct、环比+4.96pct）。分产品明细看，毛利率结构呈现明显分化：特种光纤毛利率58.86%为最高，脉冲光纤激光器31.24%次之，超快激光器25.50%，而占收入83.16%的连续光纤激光器毛利率24.69%，低于公司综合毛利率，意味着当前综合毛利率的抬升，主要来自连续激光器自身的成本改善，而非高毛利品类占比的跃升。

    　　费用端来看，2026Q2 期间费用率同比上升3.0pct。2026Q2 四项期间费用率合计17.90%，同比+3.0pct。分项看：销售费用率2.59%（同比+0.3pct）、管理费用率3.07%（同比+0.4pct）、研发费用率11.96%（同比+1.3pct）、财务费用率0.29%（同比+1.0pct）。往后看，伴随公司传统业务修复及新业务放量，规模效应仍有望进一步提升。

    　　新兴业务板块增量释放，长期成长空间持续打开。2026 年上半年，公司面向发展新质生产力与新质战斗力所涉及的技术与应用需求，不断投入研发力量增强激光技术，提升相关领域激光解决方案的能力，形成传统核心主业提升、新兴赛道持续放量的双轮驱动发展格局。公司新业务中，超快激光器收入5765 万元（占收入3.02%，毛利率25.50%）、特种光纤收入3012 万元（占收入1.58%，毛利率58.86%），两者合计占收入约4.6%。在半导体领域，依托控股子公司国神光电自研红外、绿光、紫外飞秒/皮秒/纳秒超快激光器，实现碳化硅开槽、晶圆隐形切割、TGV 玻璃制孔、超薄玻璃加工等半导体算力芯片制程配套，相关产品已批量切入算力芯片供应链并实现销售；在光通信领域，子公司睿芯公司自研掺铒、铒镱共掺光纤适配400G/800G 高速数通，C/L 波段增益光纤已批量供货头部通信设备商，多款耐辐照光纤产品实现原材料全国化，现阶段已进入多场景验证。

    　　维持“买入”评级。整体来看，公司传统主业盈利修复确定性强，超快、特种光纤、特种业务、3D 打印等新业务逐步从技术突破转向商业化落地，看好公司持续增长空间。预计2026-2028 年实现归母净利润3.07、4.33、5.18 亿，对应PE 分别为67x、47x、39x。

    　　风险提示

    　　1、制造业修复低于预期的风险；2、市场竞争加剧的风险；3、产品降本不及预期的风险。