锐科激光：深耕激光器领域，主业触底企稳，三大引擎共振驱动量利齐升锐科激光作为国内首家以激光器为主业的上市公司，已成长为具有全球影响力的激光器及配套解决方案供应商，并构筑了从核心材料、关键器件到整机的全产业链垂直集成能力。业绩方面，公司自2025 年起逐步走出承压阶段，2026Q1 营收、利润明显改善，主要受益于：1）向高附加值业务挖掘，坚定向高功率主赛道进军；2）全球化战略正加速步入高质量兑现期，海外业务已升级为拉动整体盈利的结构性引擎；3）深入推进成本优化，精益管控效能显著提升。在高端化突围、海外提速与内部精益降本多维共振下，公司盈利能力已步入修复通道，2025 年净利率同比提升0.5pct，稳步回升至4.91%，进一步确认主业触底反弹、量利齐修的良好发展态势。

    　　新兴业务：技术优势领先，前沿应用打造多重成长极1）特种光纤：公司全资子公司睿芯光纤专注特种光纤领域，产品覆盖先进制造、光通信、光纤传感、医疗与特种应用四大核心领域。公司在激光器用特种光纤领域稳居国内市占率第一，通信光纤技术部分达到国际领先水平。当前受益于激光加工、光通信、空天传感等下游需求爆发，公司订单饱满，产能利用率超过97%。近期，公司董事会审议通过子公司睿芯公司开展高功率掺杂特种光纤二期建设项目，伴随后续产能扩张、良率提升，公司特种光纤业务有望快速放量，并带动整体盈利能力提升。

    　　2）超快激光器：当前全球AI 算力进入高速扩张期，超快激光凭借超短脉冲、高峰值功率、冷加工无热扩散的独特优势，是AI 芯片量产落地的核心底层装备。公司推出了涵盖纳秒、皮秒、飞秒，红外、绿光、紫外等多种超快激光器，广泛应用于AI 大算力芯片、GPU、LED、PCB、显示面板、医疗等领域。当前超快激光器业务量利齐升，2025 年产量同比增长58.8%，收入同比增长35%，毛利率同比提升7.8pct，后续需求高速增长+产能扩张有望助力再上新台阶。

    　　3）消费级激光与金属3D 打印：一方面，公司自2023 年开始就已正式战略布局消费类激光器市场，针对DIY 手工爱好者及小型企业主的需求打造了完整产品矩阵，伴随产品不断迭代，助力公司在消费级赛道不断巩固优势。另一方面，公司在3D 打印领域与头部客户合作密切，有望助力公司在金属3D 打印市场中不断积累经验，充分受益于行业渗透率提升。

    　　4）激光安防：无人机已逐渐从战场边缘走向中央，激光武器多重优势有望成为反无主流。公司作为航天三江旗下唯一一家上市公司，有望依托平台优势，在激光安防领域攻坚国家战略重点市场，预计2026 年度内完成产能配套，并持续推出低成本、高效率的低空反无产品，加快布局相关领域，抢占市场发展先机，有望充分受益激光安防市场增长。

    　　综上，当前公司在高端化突围、海外业务提速与内部精益降本的多维共振下，主业有望持续向上修复；同时，公司凭借技术领先优势，在超快激光器、特种光纤、3D 打印、激光安防等多个前沿应用有望打造多重成长极。预计2026-2027 年公司实现归母净利润2.56、4.45 亿元，对应PE 分别为91、53 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、行业竞争加剧风险；2、下游需求不及预期风险；3、主要原材料价格波动风险；4、盈利预测假设不成立或不及预期的风险。