营收稳健增长，费用增加叠加汇兑亏损致利润承压。

    　　（1）2026H1 营收10.82 亿元（YOY+8.62%），主要系文化创意与运动健康业务收入均增长；归母净利润-0.11 亿元（2025H1 为0.50亿元），扣非归母净利润-0.12 亿元（2025H1 为0.47 亿元），主要系期间费用有所增加以及汇率波动带来了汇兑亏损。2026H1 毛利率35.33%（同比+0.26pct），归母净利率-0.97%（同比-5.97pct）。

    　　2026H1 销售/管理/研发费用YOY+24.77%/+14.17%/+29.38%，主要系运动健康类业务为扩大品牌知名度，加大广告宣传；财务费用2782 万元（2025H1 为55 万元），主要系汇率变动导致汇兑亏损2175 万元（2025H1 实现汇兑收益155 万元）。

    　　（2）单季度来看，2026Q1/Q2 营收4.97/5.85 亿元（YOY+9.34%/+8.01%），归母净利润-0.19/0.09 亿元（去年同期为0.21/0.29 亿元）。

    　　重点布局IP 文创、祈福文创两大业务板块，业务层面进展明显。

    　　2026H1 文化创意类收入7.05 亿元（YOY+6.16%），毛利率29.31%（同比-1.51pct）。预计2026H2 完成收购酷乐潮玩31 家门店资产及运营团队，标的公司承诺2026H2 扣非归母净利润将不低于600万元，有望增加公司利润。祈福文创方面，已于多个知名文化景区建立合作，正构建多元文化IP 的祈福文化产品矩阵，产品后续会陆续推出。

    　　运动健康保持稳健增长，自营渠道表现亮眼。

    　　2026H1 运动健康类收入3.71 亿元（YOY+13.14%），毛利率45.69%（同比+2.32pct）。2026 年睿特菲重点开拓公司独立站业务，2026H1通过官网销售2785.72 万美元（同比+68.93%），占比已提升至53.16%，通过TikTok 平台销售564.22 万美元（同比+1106.63%）。

    　　盈利预测和投资评级：推广增加+汇兑亏损影响公司短期业绩，我们下调公司盈利预测，预计2026-2028 年营业收入为24.45/27.72/30.57 亿元，归母净利润为0.46/1.05/1.37 亿元，对应2027/2028年PE 为24/18X。重点发展国内文创业务，收购潮玩门店资产协同自身发展，祈福文化正在进入投入产出期，海外睿特菲加强品牌影响力，长期看好其发展潜力。基于此，维持公司“买入”评级。

    　　风险提示：市场竞争加剧、汇率波动、费用控制不及预期、人员流失、收购不及预期、海外拓展不及预期等风险。