事件描述

    　　2026 年8 月24 日，电连技术披露2026 年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入26.21亿元，同比增长3.82%；实现归母净利润2.06 亿元，同比减少15.13%；实现扣非归母净利润2.04 亿元，同比减少14.67%。净利润同比下滑主要系消费电子终端需求偏弱、成本压力及产品结构变化等因素阶段性影响所致。

    　　事件评论

    　　分业务来看，公司收入结构继续向汽车连接器及新兴业务倾斜。报告期内，公司消费类电子连接器业务实现营收12.39 亿元，同比减少6.55%，毛利率为26.08%，同比减少1.76pct，主要受全球智能手机需求端承压、存储等核心元器件价格上涨及终端销售价格上行等因素影响；汽车连接器业务实现营收8.82 亿元，同比增长8.67%，毛利率为35.41%，同比减少2.08pct，受益于新能源车渗透率提升、汽车智能化及网联化持续推进，车载高速连接器、射频连接器需求扩容；其他业务实现营收5.00 亿元，同比增长29.25%，毛利率为25.27%，同比提升7.38pct，主要受BTB、数据中心高速线缆等新兴产品培育及规模效应改善带动。

    　　盈利端阶段性承压，但公司仍坚持围绕新兴方向加大研发投入、完善产品矩阵。报告期内，公司利润下滑主要受行业竞争加剧、部分产品价格调整、原材料价格波动、扩产后折旧摊销增加、低毛利产品收入占比提升以及汇兑损失等因素影响；公司仍保持较高研发投入，研发投入2.21 亿元，同比增长5.76%，短期费用及毛利率压力不改公司围绕高频高速连接、汽车连接器及AI 通信等方向持续投入的长期逻辑。

    　　公司客户资源优质，消费电子与汽车连接器基本盘仍具韧性。消费电子领域，公司已进入全球主流智能手机品牌供应链，为小米、OPPO、华为等客户提供核心配套；汽车领域，公司产品已进入比亚迪、理想、赛力斯等国内主要整车企业及供应体系。公司在射频连接器、车载高频高速连接器、精密制造和自动化产线方面积累较深，相关车载产品已实现大批量量产交付，随着汽车智能化配置提升，汽车业务有望继续贡献成长动能。

    　　AI 算力和高速互联需求打开新增长空间，子公司经营质量有所改善。2026 年上半年，中国连接器市场规模约162 亿美元，同比增长8.9%，行业需求正向AI 算力、新能源汽车、工业与通信等高端领域切换。报告期内，公司加大BTB 及数据中心高速线缆等产品培育，并推进头部客户导入；其中，子公司恒赫鼎富主要从事软板、软硬结合板和LCP 模组业务，实现营业收入4.10 亿元、净利润0.28 亿元，子公司爱默斯主要聚焦Pogo Pin 产品，实现营业收入1.30 亿元、净利润0.18 亿元，两家子公司经营质量改善，多元业务布局有望支撑中长期成长。我们预计公司2026-2028 年公司归母净利润分别为4.80、6.78、8.86亿元，维持公司“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、汽车智能化渗透不及预期；

    　　2、消费电子市场持续疲软。