Q2 业绩环比修复，设立“电连光子”打开发展新空间，维持“买入”评级公司发布2026 半年报。（1）2026 上半年，公司实现营收26.21 亿元，同比+3.82%；归母净利润2.06 亿元，同比-15.13%；扣非归母净利润2.04 亿元，同比-14.67%；销售毛利率29.06%，同比-0.35pcts；销售净利率8.28%，同比-1.87pcts。（2）2026单二季度，公司实现营收14.29 亿元，同比+7.62%，环比+19.87%；归母净利润1.19 亿元，同比-0.47%，环比+36.36%；扣非归母净利润1.18 亿元，同比-0.80%，环比+38.54%；毛利率29.70%，同比+1.46pcts，环比+1.39pcts；净利率8.94%，同比-0.69pcts，环比+1.46pcts。（3）2026H1 盈利短期承压，主要受下游竞争降价、原材料与产能折旧上升、低毛利产品占比增加及汇兑损失影响。依托射频及车载连接国产替代，相关产品持续突破终端厂商；同时，成立“电连光子”，卡位光连接赛道，公司中长期业绩有望加速释放。因此，我们上调2026-2028 年盈利预测（归母净利润原值为5.32/7.05/9.03 亿元），预计2026/2027/2028 年归母净利润为5.34/7.56/9.54 亿元，当前股价对应PE 为39.9/28.2/22.4 倍，维持“买入”评级。

    　　消费电子小幅承压，汽车连接器稳步出货，算力业务打开新空间（1）消费电子：受存储等核心元器件涨价致终端售价承压及国内补贴边际效应递减影响，手机等消费电子收入同比小幅回调。（2）汽车连接器：顺应新能源汽车智能化及网联化提速趋势，车载高速与射频连接器需求持续释放，公司深耕头部车企供应链，出货量及产值保持稳步增长。（3）新兴算力业务：AI 算力、数据中心、通信基础设施建设保持较快发展，带动高速互联组件需求持续释放。

    　　公司BTB 及高速线缆产品加速导入头部客户，随规模效应显现与工艺优化，单位成本有效降低，新兴板块盈利明显改善，打造新成长曲线。

    　　设立苏州电连光子，依托电连接拓展光连接，全栈卡位AI 算力赛道面对AI 时代对高频高速互联及射频技术的需求，公司前瞻性设立苏州子公司电连光子，主攻无源光器件研发与制造，加速由传统“电连接”向“电连接+光连接”融合方案跨越。技术路线看，公司稳步推进5G 毫米波射频成果转化，紧跟NPO/CPO 先进封装演进方向，深化与上游芯片巨头及下游终端客户的协同研发。

    　　同时，公司通过参股基金投资伽连科技，切入CPU/GPU 高端Socket 连接器赛道，强化高传输速率与信号完整性保障。公司构建“Socket+无源光器件+光连接+5G毫米波”的完整产品矩阵，为AI 算力时代中长期成长打造全新增长极。

    　　风险提示：宏观政策风险；市场竞争加剧风险；研发人员流失风险。