公司公告： 2 0 2 6 年上半年实现营业收入25.95 亿元，同比+42.70%；归母净利润4 .2 0 亿元，同比+109 .28%；扣非归母净利润3.56 亿元，同比+164.56%，综合毛利率5 1 . 8 4%，同比提升1 . 6 8 pct， 业绩符合预期。

    　　2 Q2 6 :营收利润大幅增长，产品结构优化带动盈利提升。从单季度表现来看， 2 Q26 公司实现营收15.00 亿元，同比+45.5%，环比+36.6%；归母净利润2 . 97 亿元，同比+110.3%，环比+139.5%，单季营收、利润创阶段新高。业绩增长主要源于： 1）信号链、电源管理两大模拟芯片产品线同步放量，高端料号占比持续提升，拉动毛利率上行；2）AI 光模块、工业控制领域实现大规模客户覆盖，车规级产品持续导入，泛工业高附加值业务占比提升； 3）下游消费电子需求稳步复苏，公司7200 余款SKU 充分覆盖多场景需求，经销渠道订单饱满。

    　　3 Q2 6 :下游需求延续复苏，车规与A I 相关新品进入爬坡期。展望26Q3，消费电子传统旺季叠加工业、算力硬件需求维持景气，公司通用模拟芯片订单有望延续向好态势。车规级电源、信号链芯片持续推进车企认证，部分型号进入小批量供货；面向光模块、AI 硬件的高性能ADC、电源管理芯片逐步上量，有望贡献增量。需要注意，模拟芯片行业竞争仍存，新品放量节奏受下游客户导入进度影响，同时上游晶圆代工成本波动或对毛利率形成扰动。我们认为，应重点关注公司车规产品落地、AI 算力硬件客户订单释放情况。

    　　打造国内平台型模拟龙头，推进高端化+车规化国产替代。公司长期发展路径清晰，坚持Fa bless 设计模式，持续扩充信号链与电源管理产品矩阵，巩固通用模拟芯片基本盘，持续推进高端模拟芯片的国产替代进程。第二增长曲线聚焦汽车电子、工业、AI 算力硬件等高景气赛道，持续加大车规产品研发投入，推进AECQ100 认证，打开车载市场空间，研发端维持高研发费率，持续扩充高端人才队伍，完善海内外渠道布局。长期来看，国内模拟芯片进口替代空间广阔，公司依托完备SKU 储备、持续迭代的产品能力与优质客户资源，有望充分受益下游多行业需求扩张，打开中长期成长天花板。

    　　投资建议： 我们预计公司2026 2028 年实现营业收入49.69/62.75/86.95 亿元，归母净利润9.90/13.77/19.19 亿元，摊薄EPS 分别为1.44/2.01/2.80 元，对应PE 为8 0 . 9 4 /5 8 . 1 9 /4 1 . 7 5 倍， 维持“推荐” 评级。

    　　风险提示： 市场需求不足的风险； 行业竞争加剧的风险；成本变动的风险。