事件描述

    　　2026H1，公司实现营业收入37.78 亿元，同比+1.92%，实现归母净利润0.62 亿元，同比-71.63%；其中Q2 单季归母净利润约0.52 亿元，环比大幅改善。

    　　事件评论

    　　分季度看，Q1 单季公司实现收入16.78 亿元，同比-9.56%，归母净利润0.10 亿元，同比-91.79%；Q2 单季实现收入约21.00 亿元、归母净利润约0.52 亿元（按半年报减一季报测算），归母净利润环比大幅改善，收入端环比亦有明显回升。

    　　2026H1，公司收入端保持相对稳定，但归母净利润同比下降71.63%，主要为产品出货结构变化、原材料采购价格上涨导致毛利下降，叠加研发投入增加及汇兑损失增加所致；报告期无线通信模组毛利率15.04%，同比下降1.27 个百分点。

    　　经营层面，公司坚持自主研发，持续优化和丰富产品线，不断完善在AI、边缘算力、智能机器人等新兴领域的部署，2026 年上半年研发投入达2.86 亿元，占公司营业收入的7.58%，拥有有效授权发明专利414 项。报告期内公司发布全球版LTE Cat.1 bis 模组LE271-GL、5G 模组FG550-EAU、基于高通X85 的5G-A 平台无人智能控制场景模组及解决方案、新一代桌面级双臂具身智能开发平台Fibot 等新产品；车载业务方面，子公司广通远驰新获多个车企项目定点，在巩固与自主品牌合作的基础上实现合资车厂突破。

    　　市场拓展方面，公司持续对重点行业投入资源进行深度拓展，在智慧家庭的FWA 和智慧零售以及国内IOT 等垂直行业等多领域获得较好的市场成效，在端侧AI 和具身智能行业应用持续探索；公司已在国内形成华南、华东、华北和西南四大业务区域，海外市场已在中国香港、美国、德国、法国等地设立子公司或办事处，业务覆盖海外主要国家和地区。

    　　投资建议：公司Q2 单季归母净利润环比大幅改善，车载业务新获多个车企项目定点并实现合资车厂突破，收入端企稳回升；公司持续加大AI、边缘算力、具身智能等新兴领域部署，发布5G-A 无人智能控制场景模组及桌面级双臂具身智能开发平台Fibot 等新品，长期成长可期。我们预计公司2026-2028 年有望实现归母净利润3.95、6.23、8.59 亿元，同比增长14%、58%、38%，对应PE 为43、28、20 倍。

    　　风险提示

    　　1、市场竞争加剧的风险；

    　　2、集成芯片替代的风险；

    　　3、核心技术人员流失与核心技术失密的风险。

    　　风险提示

    　　1、市场竞争加剧的风险：近年来物联网产业持续增长，吸引了较多的竞争者进入该领域，无线通信模块作为实现“物”“物”相连功能的桥梁，市场竞争程度将愈发激烈。

    　　2、集成芯片推广并量产替代公司主要产品无线通信模块的风险：随着半导体芯片制造工艺水平飞速发展，部分半导体芯片厂商已推出带无线通信功能的集成芯片，若此类集成芯片大规模应用于物联网设备终端，公司现有的主营业务无线通信模块产品销售将受到一定冲击。

    　　3、核心技术人员流失与核心技术失密的风险：无线通信模块的研发设计及更新升级对核心技术人员的要求较高，且公司产品均由外协厂商代工生产，仍面临着核心技术人员流失、核心技术失密等风险。