2026 年8 月17 日晚，公司发布2026 年半年报，2026 年上半年共实现营收33.90 亿元，同比+13.17%；归母净利润2.97 亿元，同比+23.24%；扣非归母净利润2.93 亿元，同比+24.12%。其中2026Q2单季度实现营收17.97 亿元，同比+18.72%，环比+12.88%；归母净利润1.65 亿元，同比+23.97%，环比+25.24%；扣非归母净利润1.66亿元，同比+24.15%，环比+29.92%。

    　　公司主营产品实现量增，带动业绩增长。销量方面：根据公司2026 半年报，公司抗老化材料营业收入26.56 亿元，同比+12.64%，出货量7.72 万吨，同比+17.81%；润滑油添加剂业务半年度营业收入7.07 亿元，同比+14.27%，出货量3.58 万吨，同比+4.78%。公司主要产品于26H1 实现了量增，是带动公司26Q2 业绩增长的主要原因之一。

    　　价格方面：根据公司披露的营收和销量数据计算，26H1 抗老材料、润滑油添加剂均价分别为3.44、1.97 万元/吨，分别同比-4.43%、+9.17%，预计润滑油添加剂涨价系相关产品台架认证相继完成交付，聚焦于核心产品与客户，实现了销售均价的提升；另外在润滑油添加剂领域，子公司锦州康泰已具备完整的单剂产能，内燃机油、船油、工业油等各种复合剂的认证工作全面推进，下半年有望进一步开拓市场和客户。

    　　毛利方面：根据半年报数据，26H1 抗老材料、润滑油添加剂总毛利为6.87、1.11 亿元，单吨毛利为0.89、0.31 万元，同比+4.49%、+26.90%；抗老材料均价下滑、但单位毛利上涨，系抗老材料单位成本下降，因此单位产品毛利的提升也是推动公司26Q2 业绩增长的原因之一。

    　　公司积极出海布局海外基地，新增产能有望推动公司利润增厚。公司积极推进产能出海战略，于2025 年正式启动马来西亚基地建设，进一步完善了公司全球化生产网络，有助于规避国际贸易壁垒、缩短交付周期、降低跨境成本，显著提升全球市场响应能力与综合竞争力。“马来西亚建设研发生产基地一期项目”规划的高分子材料抗老化助剂、该项目产能约1.59 万吨/年，截至2026 年半年报，该项目工程进度约60%，有望于明后年建成并逐步投产。

    　　电子材料业务进展顺利，国内产能投放在即。公司通过跨境并购实现PI 技术引进并阶段性完成海内外产能和技术整合。在宜兴的基地计划2027 年投入运营，推动境内外双研发中心、双产业基地布局。与国内柔性线路板及柔性显示屏龙头企业建立合作，随着AI 产业基建需求端提速，公司电子材料的国产替代准入认证在持续推进并取得实质进展。

    　　【投资建议】

    　　公司是国内抗老化剂、润滑油添加剂领先企业，经过多年积累公司在单剂产品领域已经赢得了显著的市场份额，我们调整预期，预计公司2026-2028 年营业收入分别为66.89/73.52/80.53 亿元，归母净利润分别为6.11/7.41/8.85 亿元，以2026 年8月19 日收盘价计算，PE 分别为15.96/13.17/11.02 倍，维持“增持”评级。

    　　【风险提示】

    　　项目建设进展不及预期风险

    　　同行业竞争加剧风险

    　　下游需求不及预期风险