中报业绩快速增长：公司发布2026 年中报，报告期内实现营业收入33.90 亿元，同比增长13.17%；实现归母净利2.97 亿元，同比增长23.24%。 业绩增长的主要原因是公司主要产品高分子抗老剂和润滑油添加剂的收入都取得12-15%的增长，同时毛利率也有所提升。

    　　乱局凸显公司竞争力：今年3 月中东冲突爆发，导致原油及相关化工品价格大幅上涨。精细化工类企业普遍面临原料剧烈波动，需求短期极具恶化的困境。而公司在乱局下仍实现较好增长，体现出公司突出的竞争优势。从中报数据来看，公司主要产品高分子抗老剂和润滑油添加剂的销售均价比2025 年均价上涨1000 元/吨以上，单吨毛利提升550 元/吨以上，是公司业绩提升的主要动力。

    　　海外衰退有望驱动增速提升：我们在公司2025 年年报点评中就分析认为，本轮中东冲突对于化工产业中长期趋势的影响与2022 年俄乌冲突类似，将导致欧洲、日本等传统化工发达国家的竞争力加速衰退，并为我国精细化工企业打开出口替代的机遇期。从3 月以来，全球抗老剂龙头巴斯夫已2 度宣布上调抗氧化剂、光稳定剂等产品的价格，利安隆的产品竞争力也因此受到直接提振。我们预计未来这一趋势还将持续强化，公司销售量价还有望进一步提升。

    　　我们预测公司2026-2028 年每股收益EPS 分别为2.64、3.09 和3.51 元。按照26 年可比公司平均18 倍市盈率，给予目标价47.44 元（原目标价50.16 元），维持买入评级。

    　　风险提示：

    　　原料及产品价格波动；产品需求不及预期；产能爬坡进度不及预期；新业务项目推进不及预期；宏观经济不确定性风险。