事件：公司发布2026 年半年度报告，2026H1 实现营收7.92 亿元，同比+10.57%；归母净利润1.46 亿元，同比-1.53%；扣非归母净利润1.36 亿元，同比-2.32%。

    　　其中2026Q2 营收4.06 亿元，同比+10.75%，环比+5.27%；归母净利润0.73亿元，同比-7.46%，环比+0.19%；扣非归母净利润0.68 亿元，同比-8.65%、环比-1.35%。

    　　2026Q2 营收稳健增长 盈利能力短期承压。1）收入端：2026Q2 营收4.06 亿元，同比+10.75%，环比+5.27%；2）利润端：2026Q2 归母净利润0.73 亿元，同比-7.46%，环比+0.19%；扣非归母净利润0.68 亿元，同比-8.65%，环比-1.35%。

    　　2026Q2 毛利率为32.36%，同比-2.85pct，环比-1.22pct；归母净利率为18.01%，同比-3.54pct，环比-0.91pct；3）2026Q2 销售/管理/研发/财务费用率分别为0.39%/8.75%/3.18%/0.64%，同比分别-0.12/+1.10/-0.48/+0.45pct，环比分别-0.24/+0.18/-0.23/-0.47pct。管理费用率同环比上升主要系职工薪酬增加。

    　　新能源产能快速释放 泰国基地加速建设。2026H1 汽车零部件收入7.29 亿元，同比+9.22%，毛利率31.91%，同比-1.71pct；境外收入3.06 亿元，同比+10.12%，毛利率39.60%，同比-0.69pct。2026H1 安徽贝斯特实现营收0.69亿元，同比+231.82%，净亏损325.30 万元，同比收窄30.52%，新能源产能加快释放。泰国倍永华实现营收63.25 万元，净亏损601.97 万元，一期工厂进入产能爬坡阶段并有序落地海外客户订单；二期工厂上半年新增投入3269.54 万元，期末工程进度达50%，由前期规划转入实质建设。

    　　直线运动部件持续拓展 技术工艺不断优化。2026H1 宇华精机实现营收299.34万元，同比+54.25%，净亏损1431.39 万元，同比扩大55.08%，第三梯次业务仍处市场拓展期。滚珠丝杠副、直线导轨副已应用于国内知名机床商部分机型并取得批量交付订单，C0 级滚珠丝杠获得客户首批订单；新能源汽车EMB 制动系统滚珠丝杠副已完成客户交样。宇华精机持续通过技术攻坚，持续推进丝杠相关技术攻关，自主研发首创“高精度双端面中心孔专用磨床”、成功自研“滚珠丝杠副寿命测试机”的基础上，进一步优化技术工艺，持续提升产品精度，技术实力得到行业广泛认可。

    　　投资建议：公司深耕精密加工领域，基于工装夹具生产的多年积累切入新能源零部件、工业母机等赛道。预计2026-2028 年营收16.55/18.04/19.51 亿元，归母净利润3.38/3.79/4.17 亿元，EPS 为0.67/0.75/0.83 元。按照2026 年8 月17 日收盘价22.12 元，对应PE 分别为33/29/27 倍，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：汽车销量不及预期；原材料上涨；工业母机、机器人业务不及预期。