精测电子2026 年H1实现营收18.12 亿元（yoy+31.19%），归母净利7503.49万元（yoy+171.21%），扣非净利3040.68 万元（yoy+219.52%）,其中半导体营业收入6.44 亿元（yoy+14.55%）。Q2 实现营收10.72 亿元（yoy+55.04%，qoq+45.02%），归母净利3232.29 万元（yoy+425.50%，qoq-24.32%）。截至2026/8/27，公司在手订单约55.89 亿元，同比增长54.89%；其中半导体在手订单约36.09 亿元（yoy+98%）；显示在手订单约12.28 亿元（yoy-14.68%）；新能源在手订单约7.52 亿元(yoy+117.22%)。

    　　公司拟增持上海精测为全资子公司，看好半导体业务持续发力，维持“买入”。

    　　1H26：归母净利快速增长，半导体订单高增

    　　1H26 营收18.12 亿元（yoy+31.19%），半导体收入6.44 亿元（yoy+14.55%，占比35.57%），毛利率48.75%（yoy+0.06%）；显示收入8.43 亿元（yoy+25.73%，占比46.54%），毛利率45.95%（yoy+2.87pct）；新能源收入2.95 亿元（yoy+146.05%，占比16.26%），毛利率20.68%（yoy-8.07pct）。1H26 归母净利润7503.49 万元（yoy+171.21%），新能源扭亏为盈，半导体盈利水平提升。Q2 实现营收10.72 亿元（yoy+55.04%，qoq+45.02%），归母净利3232.29 万元（yoy+425.50%，qoq-24.32%）。

    　　先进制程订单占比提升，明场14nm 制程实现突破1H26 半导体营收6.44 亿元（yoy+14.55%），归母净利4,996.30 万元（yoy-31.40%），主因公司进一步增持上海精积微股权，上海精积微现阶段仍处于高速投入期。明场光学缺陷检测设备新取得国内头部客户14nm 制程订单并已完成交付；膜厚、OCD、电子束等部分主力产品已完成7nm 的交付及验收。先进制程占公司整体营收和订单的比例不断增加，1H26 先进制程新签订单占半导体领域新签订单超七成。面对2.5D/3D 等先进封装挑战，公司现有前道量检测设备（包括膜厚、OCD 设备、电子束设备、明场光学缺陷检测设备等核心产品）已全部导入先进封装产线。公司半导体领域订单约36.09 亿元（yoy+98.00%），占公司整体在手订单比例已近七成。

    　　显示业务盈利高增，新能源板块实现扭亏为盈

    　　1H26 公司显示领域实现营收8.43 亿元（yoy+25.73%），归母净利7,298.13万元（yoy+162.99%），毛利率45.95%（yoy+2.87%），截至2026/8/27公司在显示领域在手订单约12.28 亿元。1H26 公司新能源领域实现营收2.95 亿元（yoy+146.05%），依靠产品结构优化与生产精益管控，该板块实现成本稳步下行，营收稳步提升，归母净利润993.50 万元，迎来盈利拐点，截至2026/8/27 新能源在手订单约7.52 亿元。公司持续加大对半导体业务股权布局，通过受让股权直接持有上海精积微22.54%股权，并拟以发行股份、可转换公司债券及支付现金方式购买上海精测剩余41.17%股权。

    　　盈利预测与估值

    　　考虑到公司半导体业务进展加速，我们上修2026/27/28 年收入预测8.18%/14.31%/17.49%至44.43/58.34/76.46 亿元，因产品组合变化下修2026/27/28 年毛利率预测，对应下修归母净利润29.45%/11.18%/2.12%至2.64/5.60/9.33 亿元。近期板块估值提升，可比公司 2026 年Wind 一致预期 PS 均值为 23.8 倍（前值17.2 倍），考虑公司新能源刚开始扭亏且持续加大研发，短期盈利水平承压，但我们仍持续看好公司半导体业务的快速成长，基于 26 年 18.5 倍 PS，给予目标价293.82 元（前值: 179.1 元，基于26 年12.2 倍PS），维持买入。

    　　风险提示：全球半导体下行周期，半导体设备需求不及预期，行业竞争加剧。